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■司馬敬
市場利淡消息陸續出籠，成為上周淡友進一步「大開殺戒」的藉口，恒指於上周五也告破位而下，一口氣跌穿重要支持區20,300點，以及牛證重貨區的20,000點大關，但因短期過度超賣而自即市低位反彈近300點完場。不過，恒指夜期上周五再度失守20,000點大關，以近低位的19,951點報收，跌250點，反映淡鱷壓力依然是得勢不饒人，無疑也令今日港股復市添上變數。基於港股過去一個月自高位回落至低位的幅度已逾3,500點，恒指市盈率跌至9.37倍，息率則達3.68厘，而部分內銀重磅股的市盈率更低至5倍，息率卻逾6厘，論投資回報已現。對於實力投資者而言，2萬關附近的港股，不失為趁低收集實力股博反彈的理想時機。
環球股市近日風起雲湧，主要是受到美國聯儲局主席伯南克議息會議之後，首次透露了退市路線圖，今年之內有機會減少買債，明年中將結束第三輪量化寬鬆政策。美國可能提早「收市」，令美債出現拋售潮，美10年債息於上周五收市時升至2.53厘，成為2011年8月以來的近兩年高位。除了憂慮美息上調外，內地近期的多項數據都顯示經濟有放緩的情況，加上銀行出現「錢荒」，上周拆息持續急升，有市場分析危言會出現「中國版金融風暴」，都為淡友造淡港股帶來突破口。
儘管美國已有退市時間表，但並沒有意味已踏入加息周期，現時市場的共識是，即使到2015年首季，加息的機會並不大。在大低息環境未變下，資金要尋找高回報，股市仍是較理想的去處。至於內地現「錢荒」的問題，《人民日報》最近的分析已指出，金融市場並不存在「水緊」，因人民幣存款餘額逼近百萬億元(人民幣，下同)大關；貸款餘額67.22萬億元，增長14.5%，廣義貨幣M2餘額104.21萬億元，增長15.8%。所謂大話怕計數，市場並不缺人民幣，而內地的主要銀行又是由國家所控股的，中國的經濟實力，絕無可能會讓內銀出現歐美銀行早前發生金融危機的情況，當然如何可以平息市場憂慮，管理層未來日子如何應對將起到關鍵作用。
港股累跌逾10% 跑輸外圍
恒指今年以來累計已大跌10.56%，反觀美股道指其間仍錄得約12.94%的升幅，而歐洲主要市場的德國、法國和英國的股指也有單位數的進賬，至於今年以來曾有過十分凌厲升勢的日本股市，即使由今年高位累升逾5成，收窄至現時升27.27%，論表現都較港股大為優勝，這也是本地市場未宜看得太淡的原因。
港股因市值較主要市場為細，容易受外圍因素所左右，亦一向被視為國際大鱷「提款機」，這次淡鱷短時期將港股急速推低並謀得暴利，已是典型的例子。值得留意的是，港股近期顯著調整，港匯並未見明顯轉弱反而有轉強的跡象，可見資金外流的情況並不嚴重，不排除已有「聰明錢」，趁大市投資氛圍趨於悲觀，開始部署撈底。
四大行近期領跌港股，當中中國銀行(3988)曾低見3元，收報3.07元，現價市盈率4.85倍，而其他三大行則逾5倍。此外，中行現價息率達7.12倍，也是四大行中息率最高的，而該股市賬率(PB)僅0.82倍，則為四隻股份中唯一低於1倍的大行。中行在同業中有偏低感，投資者諗住入市撈底，該股可視為捧場佳選之一。
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