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中國國際金融研究部宏觀組分析員 彭文生
國家統計局公佈6月份中國製造業採購經理指數（PMI）為50.1%，比上月回落0.7個百分點。符合市場預期。儘管絕對水平仍在50%以上，但回落至榮枯線邊緣，顯示擴張勢頭弱。五個分項指數皆環比回落，新訂單指數、生產指數回落幅度較大，原材料庫存和就業人員指數則持續位於收縮區間。
新訂單指數下降1.4個百分點至50.4%。其中，新出口訂單指數顯著下滑1.7個百分點至47.7%，為過去3個月以來的低點，顯示外需繼續下滑，未來幾個月出口增速將維持疲弱。總需求弱，帶來生產指數隨之下滑，PMI生產指數從上個月的53.3%跌落至52%。
企業去庫存繼續。原材料庫存指數回落至47.4%，創今年以來新低。顯示企業仍處於主動去庫存的過程中。購進價格指數較上月繼續放緩0.5個百分點至44.6%，預計6月PPI環比繼續負增長，下跌0.5%，同比增速-2.7%左右。PPI持續通縮的背景下，企業庫存投資意願較弱，當前企業維持去庫存狀態。
中小企業經營狀況不佳，結構矛盾持續。小企業PMI連續15個月位於收縮區間，中型企業PMI在6月份也回落至收縮區間。而大型企業 PMI則持續10個月處於50%以上的擴張區間。中小企業經營困難的結構性矛盾仍然存在。
總體來看，6月PMI數據顯示當前經濟增長勢頭偏弱，通脹壓力較小。但是政府對經濟增長放緩的容忍度有所提高，當前宏觀經濟政策著眼於調整結構性矛盾，採取大力度的刺激政策的可能性小。貨幣政策在「用好增量，盤活存量」的指導下，未來顯著放鬆的可能性小。我們維持6月工業增加值同比增速回落至9.0%，2季度GDP增速下降至7.5%的預測。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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