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2013年7月17日 星期三
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瑞信看好港股 料見二萬四


http://paper.wenweipo.com   [2013-07-17]     我要評論
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■范卓雲稱,隨著美國經濟逐漸復甦,令投資者風險胃納回升,港股料可受惠。梁惠珊 攝

——估值亞太最抵 受惠美經濟復甦

 香港文匯報訊(實習記者 梁惠珊)投行瑞信昨發表報告,指市場對美國退市消息已漸消化,雖然內地經濟仍存有一些不確定性,但目前港股估值在亞太市場處於偏低水平,料將出現反彈,該行維持對港股增持評級,12個月目標為24,000點,即較現水平有13%上升空間。該行又料,美國9月開始退市,但在2015年加息機會不大。

 瑞信私人銀行部亞太區研究主管范卓雲昨預期,美國在2015年加息機會不大,因美國失業率及通脹仍未達標。但隨著美國經濟逐漸復甦,環球經濟變得明朗,令投資者風險胃納回升,港股料可受惠,按12個月市帳率和12個月股本回報比率來看,港股是亞太區估值偏低的市場之一。該行預料,港股將從現時低位反彈,瓻料跑贏國指,未來12個月瓻可攀升至24,000點。

地產股現超賣 反彈潛力強

 范卓雲認為,藍籌地產股是估值偏低的周期性股份,早前因市場憂慮聯儲局退市並加息,作為息口敏感股的本地地產股出現超賣,相信未來具有不錯的反彈潛力,個股首選琣a(0012)。她表示,目前本地地產股的資產淨值折讓達30%,接近過往金融危機水平,樓價則在歷來高位,兩者落差甚大,相信在經濟回穩及投資者風險胃納回升下,地產股折讓會收窄。另她預料,樓價會有輕微跌幅,但在供應不足及利率仍處於低位下,政府不會再出辣招,樓市基本面仍健康。

內地溫和寬鬆 規模不會太大

 內地經濟方面,該行指,由於結構性改革過程中的各種政策性制約因素,該行認為未來1-2年中國經濟增長存有一些不確定性,但中央日前的「底線論」,范卓雲相信,中央會有溫和的寬鬆政策,但規模不會太大,料內地今年全年GDP將維持7.6%。她又指,內地上月出現「錢荒」問題,人民銀行不放水,顯示中央決心解決信貸過快問題,料未來數年將加快金融改革,解決地方債及影子銀行等系統性風險。

內地政策左右 H股波幅大

 而在中國結構性改革下,H股將受影響。范卓雲認為,相較於瓻,H股波幅相對較大,風險較高,因中資股佔H股60%,瓻只有25%,建議投資者要選有盈利增長支持的企業,因市場現多靠基本因素而非流動性作支持。她又預測,下半年A股有機會重啟IPO,料將制約A股表現。另市傳房產稅試點或會擴寬,她認為該政策於全國性執行機會較微,對內房影響不大。

 外幣方面,范卓雲指,人民幣仍是最被低估的外幣,料人民幣兌美元未來12個月見6.0水平。她又預計,人民幣資本項目自由兌換在短期內不會實現,但會加大人民幣浮動區間以及增加離岸人民幣中心,力求將人民幣國際化。

 另外,環球市場方面,除港股外,該行亦看好日本、台灣股票,因其對全球經濟增長較為敏感,其中日本較看好出口及銀行股。

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