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金價在美聯儲宣布保持債券購買計劃規模不變，並承諾繼續保持寬鬆貨幣政策，提振了市場對貴金屬的需求，導致黃金價格不斷走高。和其他市場相同，黃金投資者也預計美聯儲將縮減每月850億美元的債券購買規模。在金融危機爆發後的數年間，由於擔憂美聯儲量化寬鬆這一非常規刺激措施將推高通脹，許多投資者買入黃金資產。看漲黃金的投資者相信，在通脹環境黃金將比其他資產能更好地保值。
銀價波動大於金價
不過，就算美聯儲的資產規模已經擴大到3萬億美元規模，令人擔憂的通脹還是沒有出現。筆者認為美聯儲不縮減購債規模的決定令通脹風險再次成為焦點，儘管很多市場專家預測美聯儲會在此次會議上縮減購債規模，再者，繼續維持債券購買意味著長期通脹風險上升。實情美聯儲決定維持債券購買計劃之後，銀價也飆升不少，令金價的漲幅相形見絀。歷史上看，銀價的波動性大於金價，一直以來，白銀被看做是窮人的黃金，不過它還有工業用途，此外，維持債券購買計劃可能抑制債券收益率和借貸成本，對美國製造業活動構成支撐，從而提振對白銀需求。
料黃金跌勢快完結
債券購買計劃將現金注入金融體系，推升通脹前景並促使美元走軟。許多投資者將黃金視為這兩種風險的對沖，此行動提醒投資者，貨幣政策可能將在一段時間內繼續維持寬鬆，令投資者調整通脹預期，或許意味著黃金今年的跌勢將告一段落，未來幾個月，所有對黃金產生負面影響的因素都將轉好，這未必是說金價將重回歷史新高。上次金價達到每盎司1,900美元是2011年底，當時美聯儲推出了其他刺激經濟復甦的措施。
另外美聯儲主席一職的角逐生變，支撐了有關美聯儲將延長購債措施的預期。美國前財政部長薩默斯（Lawrence Summers）周日晚間退出美聯儲主席的競爭。
市場普遍認為若薩默斯領導美聯儲，將比其他候選人更大力度地縮減購債，事緣美聯儲副主席耶倫（Janet Yellen）的立場比薩默斯寬鬆，並被廣泛視作另一位最有競爭力的候選人，孰真孰假，是耶？非耶？ ■美聯金融集團高級副總裁 陳偉明
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