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■聯儲局下月舉行今年最後一次議息會議，相信不會改變現有之貨幣政策。
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
耶倫於上周出席參議院聽證會時為目前的量寬政策護航，更指出資產購買計劃有利於經濟發展，市場解讀為耶倫傾向維持量寬措施，刺激環球股市上揚，美股亦創出新高，甚至有輿論認為，這或暗示當局會一直持續量寬措施而不退市，但似乎這只是一廂情願之想法。
自10底起，美國公布之10月份經濟數據意外強勁，反映政府停擺似乎未有對當地經濟造成太大影響，經濟步伐仍在向好，令市場對聯儲局退市時間之預期再次起了變化，美元同一時間出現大幅上升的情況，退市憂慮又再次回升。
不過，耶倫於上周四（14日）凌晨出席參議院聽證會表示，聯儲局仍然有更多工作要做，以支持復甦。她表示，失業率仍然過高，反映勞動力市場及經濟表現與潛力相距甚遠，預期通脹仍將低於聯儲局２％的目標。市場認為言論反映耶倫傾向維持量寬政策，美元亦於高位回落，可見市場預期變幻難測。
資產購買計劃利大於弊
事實上，從耶倫的言論可以看出，她認為資產購買計劃目前仍然是利大於弊，美國就業市場的確有着實質進展，只要資產購買計劃仍能推動就業市場持續改善，又未有引發其他負面影響，量寬措施仍是可以持續的，而耶倫亦表示，目前資產價格未見有出現泡沫的情況，而這是市場公認的量寬措施可能帶來的負面影響之一。
這與量寬措施能長時間持續下去是兩回事，事實上，雖然聯儲局目前仍未有明確的退市時間表，但每次開會都會試圖評估開始縮減購債的時機是否成熟，再者，觀乎其他立場最為寬鬆的聯儲局官員，亦沒有抱着長時間不退市之想法。
話說回頭，雖然耶倫於聽證會上之觀點乃其個人看法，但由於她將成為下屆聯儲局主席，其對未來貨幣政策之取態將會對未來的退市時間舉足輕重，而從講話中，她心目中的退市時間應不會過急，最大機會維持目前之資產購買規模至明年年初，待她掌管聯儲局後一兩個月，進一步觀察美國經濟情況，才再作決定。
下月議息料無政策改變
而12月17日至12月19日，聯儲局將會舉行今年最後一次議息會議，亦為現任主席伯南克最後一次主持之議息會議，觀乎上述的論點，相信當局應不會於會議後改變現有之貨幣政策，量寬措施將會延續。
至於要有明確的退市時間表，相信要等到當局認為，美國經濟增速能得以支撐勞動市場持續改善，物價開始有升溫壓力，以及美國於明年初解決財政爭議後，才會開始釋放退市暗示，而經過自今年中起多個月的發酵，屆時此消息對市場波動亦能減至最少，這亦是聯儲局所希望的。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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