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韋君
港股昨再下一城,曾飆升上23,857高位後始回吐,惟退至23,620即獲承接,最後收報23,658,僅微跌2點,成交892億元,在連升約1,200點後,昨天屬大漲小回,大市能在23,500/23,600水平整固,更有利月內大市挑戰24,000關。近日當炒的兒童股中,奶粉股如蒙牛(2319)、合生元(1112)、雅士利(1230)、輝山乳業(6863)等高升後多倒跌,短線獲利回吐為主。不過兒童食品股蠟筆小新食品(1262)則挺升2.2%收報4.46元,基金買盤意向鮮明,大有上破4.68元年高位之勢,值得留意。
蠟筆小新旗下果凍產品主要以核心品牌「蠟筆小新」營銷,已贏得「中國馳名商標」,並在果凍產品市場佔有領先地位,現躋身中國第二大果凍產品生產商,市場份額為10.3%。此外並有「異度果吧」、「鮮Q」及「青梅物語」、「陽光城市」、「幽沫」及「鄉豆坊」品牌營銷及出售糖果產品、奶茶粉及豆腐乾產品。
小新乳果味奶成增長動力
蠟筆小新盈利的新動力,是來自4月推出小新乳果味奶後,市場反應良好,分銷商紛追貨,遠遠超過公司所能供應的數量。小新乳果味奶由四洲集團(0374)外包生產,公司在安徽滁州自設生產線已在11月投產,大可以應付市場所需。外包生產時期每月來自小新乳果味奶的銷售約有500萬元,但自身產能營運後,預料每月的銷售額可大幅增至3,000萬元,明年全年帶來的營收預料可逾3億元;以毛利率約28%計,毛利逾8,000萬元。
產能方面,果凍休閒食品年產能9.25萬噸,果凍飲料年產能5.2萬噸。截至2012年底,公司已擁有5座工廠,OEM合作夥伴分布在天津、成都、安徽等地。管理層計劃擴充現有的生產基地及增建生產基地,以5年時間將天津生產基地的果凍休閒食品及果凍飲料年產能由5.5萬噸增加至10萬噸。
今年上半年,蠟筆小新營業額上升17.3%至9.75億元,毛利率亦上升0.6個百分點至41.7%,盈利增長16.1%至1.87億元,由於小新乳果味奶滁州生產線已投產,全年盈利料3.9億元,現價預測市盈率(PE)約13倍,明年小新乳果味奶勢必成為盈利高增長動力,在派息率逾3成下,甚具中線投資價值。值得一提的是,早前惠理基金在4元水平減持後,股價不跌反升約14%,反映貨源盡入其他基金的投資組合內,看好明年股價更上層樓。
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