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太平金控•太平証券(香港) 研究部主管 陳羨明
人民幣匯率和利率市場化改革是內地金融改革的重點，通過改革能夠提高資金配置效率，化解金融風險，推動實體經濟快速發展。惟中央仍極力求穩，相信匯率改革亦不例外。
當前，金融制度改革處於進一步深化的深水區，匯率和利率市場化為核心的金融改革將穩步推進。近兩年來，內地的金融改革已經取得了很大成績，例如匯率波動彈性增大，貸款上限放開、外商資金對華投資領域有序開放等政策得到有效的實施。
金融改革與開放將全面提速。19日人民銀行行長周小川發表文章，提及人行將基本退出常態式外匯市場干預，將會擴大人民幣匯率波幅區間；並且將取消合格境內機構投資者(QDII)、合格境外機構投資者(QFII)資格和額度審批。
雖然周小川沒有提及今次放寬匯率波幅區間的時間表及幅度，不過跟三中改革一樣，有關導讀本為金融改革提供了一個全面戰略大綱，多項改革的總體影響力，讓人看出人行改革的決心。
容易看出，人行更致力於放寬對跨境資本流動的限制，預料資本帳戶有限度自由化的可能性愈來愈大。取消QFII資格和額度審批，亦有利為金額市場帶來新的資金動能。
而當中最值得留意的，是人行有意改變定期干預匯市的做法。市場憧憬人民幣市場化加速，帶動人民幣匯價再創新高，昨日人民幣兌美元中間價報6.1305，較前一交易日繼續上漲12個基點，再次刷新匯改以來的新紀錄。
然而，若以為人民幣波幅擴大，等同人民幣自由化加速及升值加速，則是誤判。中央擴人民幣波幅，應是三中全會力推的匯率市場化改革中的一環，主要是要逐步推進以完善人幣匯率形成機制。在人民幣匯率全面開放之前，在中央容許的範圍下，擴大空間進一步反映市場供求。
事實上，擴大人民幣波幅並非加快升值的前奏。2007年人民幣兌美元波幅區間由每天0.3%擴至0.5%，以及去年4月再由0.5%擴至1%，人民幣均只是呈橫行及緩升格局。
無疑，三中全會的核心思想，是要推動市場化，以釋市場活力推動經濟。中央加快人民幣國際化的進程，既可倒逼出口企業升級轉型，亦可進一步釋放市場創造力，讓人民幣在國際上獲得廣泛的認可和接受。
雖然三中全會雖揭開新一輪改革浪潮，力求在改革過程中要將市場對資源配置、價格的決定作用體現出來，惟習近平多次強調要「穩中求進」，相信在國策和實際形勢的考量下，中央對人民幣升值步伐的取態，亦不離這種求穩的取向。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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