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AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
歐元區經歷了自2011年第三季後，6個季度的負增長，今年第二和第三季分別出現按季增長0.3%和 0.1%。其他經濟數據同時顯示，經濟增長趨勢在第三季有所放慢。加上，近期歐元表現較強，歐元兌日圓從2012年低位的每歐元兌95日圓升至11月份高位的每歐元兌136日圓；而美元方面，過去十年一直在高位1.3或以上徘徊。由於歐元區初期的復甦將較脆弱，料歐洲央行將會維持較低利率政策，甚至在必要時實行負利率政策，以鼓勵投資和銀行提供企業及消費借貸。
歐元區主要的挑戰在於整體私人及公共債務龐大，以及流動性不足的問題。當中，不良債務的歐洲國家的公債佔國內生產總值今年將仍然高企。意大利、葡萄牙、愛爾蘭、希臘的公債佔國內生產總值比例將會維持於120%或以上，而西班牙則在94.8%。由於這些國家因主權債務問題實施了緊縮政策，當地銀行的資本重組開支將加在明年的數字中，因此公債比例預期在2014和2015還會輕微上升。然而，國內生產總值已經回復增長，財困較嚴重的歐豬國家的經常賬佔國內生產總值同時已減少，因此亦同時影響市場信心。
在流動性充足方面，解決問題主要直接可靠經濟中各行業的收入、機構及部門的借貸能力。目前，歐元區各國的經濟增長顯示復甦跡象，其中意大利和西班牙預期今年的經常賬佔國內生產總值將由去年的-0.5%上升至1%，以及由去年的 -1.2%上升至1.4%。對此，歐洲央行亦積極作出相應行動，包括在貨幣政策方面緊密配合對抗通縮，並推動銀行資產審查，以及維持金融體系穩固以提升投資信心。
德國經濟增長值得期待
歐洲在各國政府努力及央行支持下，明年的復甦前景樂觀，當中經濟較成熟的歐洲國家表現情況最值得期待。德國為歐元區經濟貢獻最大百分比，該國於明年經濟預期繼續平穩擴張。歐盟委員會預期德國明年經濟增長由今年0.5%擴張至1.7%。
內需展望正面，低利率和收入增加將能夠支持私人消費和投資增加；貢獻將由今年的0.6%增長至明年的1.9%。今年平均失業率處於接近歷史新低位的6.8%，而且工資成本預期下降0.5個百分點至1.5%，因此就業率於明年有望增加。
另外，英國的內需預期將繼續成為經濟增長主要來源，預期由今年1%增加至明年1.8%；其次為淨出口增長，預期由今年0.2%增至明年0.3%。因此，筆者建議投資者的投資組合可增加明年投資相應歐洲市場的比重。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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