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每逢賽馬日馬會門口例必一地彩票，賭客猛話馬會呃人，卻極少人探究失敗原因。小記近日看到彭博的一篇文章，或可幫大家翻身。文章講到基金Glenview Capital Management LLC執行長Larry Robbins，細細個在芝加哥郊區長大，當時Robbins爸爸Sheldon身兼兩職，經常不在他身邊，亦令Robbins每周六有機會前往爸爸經營的賽馬場Arlington Park團聚。俗語講「做嗰行就專嗰行」，爸爸教曉Robbins如何權衡一匹賽馬的贏輸概率，他大個仔後竟然藉賽馬悟出揀股之道，仲贏到開巷。
細時去沙圈 大個睇股市
原來，Robbins爸爸教他的訣竅就是，要了解馬匹和比賽狀況。賽道是乾燥還是泥濘？某匹賽馬獲勝是因牠跑得快還是對手太弱？這堂課令他畢生受用。在混亂大環境中更要識得揀股，跟風隨時出事。
好似美國股市去年升至紀錄高位，當時不少基金經理都心存疑慮，攬實現金，但當時44歲的Robbins就預計美市至少再漲一年。結果，獨門選股技巧助他旗下18億美元的Glenview Capital機遇基金在去年實現84.2%升幅，一舉坐上《彭博市場》表現最佳大型對沖基金排行榜的寶座，他更押寶美國股票上漲，擊敗了競爭對手，成為大贏家。
「失敗的人找藉口，成功的人找方法」，最適合形容Robbins，每當別人不看好時，他卻認為「當前環境的機會多，回報也大」，自小喜歡運動的他更形容「如果投手以低手投出軟弱無力的球，我們會抓住機會奮力一擊，而不是不揮棒」，一於人退我進。
環境機會多 回報自然大
而他選股上最奮力一擊的板塊，就是近年大熱門的醫療健保業，尤其是醫院類股。在美國14個州經營醫療設施的Tenet Healthcare Corp.是他最大的持倉之一，這隻股票在2013年頭10個月跳升45%。他自2004年起已重倉投資醫療健保類股票，在美國聯邦最高法院裁定歐巴馬總統的《可負擔醫療健保法案》不違憲後，他在2012年更大舉買進醫院股票，最終這類股票在他的整個投資組合（包括選股並不集中的Glenview Capital基金）的佔比達到了33%。
據Robbins說，重倉原因是因奧巴馬醫保法案（Obamacare）意味着更多有保險的人將去醫院就診，與沒有保險的患者不同，醫院能從有保險的人身上賺到錢。
去年有上佳表現的基金經理大多採取與Robbins相同策略，把資金壓注在一類股票上，正是跑贏標普500指數的秘訣。截至去年10月底，這個美國股市基準股指飆升了25.3%。在管理資產超過10億美元的大型基金中，僅有16隻基金同期漲幅超過此水平。但不幸的是，對沖基金表現不及標普500指數逐漸成為常態。據彭博匯總數據，整個對沖基金行業上一次跑贏美國股市已遠在2008年，當時行業損失19%，低於37%的標普500指數跌幅，而截至去年10月末，對沖基金行業的平均回報率則只得6.9%。■記者 方楚茵
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