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■央行數據顯示，內地新增人民幣貸款逼近8.9萬億元，創出4年來的新高；去年全年社會融資規模為17.29萬億元人民幣，刷新歷史紀錄，但中國銀行間市場卻頻頻上演流動性緊張的大戲。資料圖片
時富金融策略師 黎智凱
中國國家統計局1月20日公佈，2013年國內生產總值GDP同比增長7.7%，創自1999年GDP同比增長7.6%的14年以來的最低增速。1月15日，央行數據顯示，中國新增人民幣貸款逼近8.9萬億元，創出4年來的新高；2013年全年社會融資規模為17.29萬億元(人民幣，下同)，刷新歷史紀錄。再貸款量和融資規模紛紛創出近年來新高的同時，而中國銀行間市場卻頻頻上演流動性緊張的大戲。
在筆者看來，錢緊主要是由於在監管缺失的情況下，銀行大量信貸資金投入到錢生錢的高收益領域，體外循環的雪球越滾越大，形成巨大的窟窿，而另外一方面，鑒於市場壓力，央行又不得不投放更多的資金去填補窟窿，導致惡性循環不斷上演，結果是資金價格越來越高。
靠房地產推動已走到盡頭
2013年全國居民收入基尼系數為0.473；全年城鎮居民人均可支配收入26,955元，扣除價格因素實際增長7.0%，農村居民人均純收入8,896元，實際增長9.3%。暫且不拿一線城市高房價來對比，就拿二三線城市房價來說，新房均價每平方上萬，這樣算下來，一個人至少要工作50年以上才能夠買得上一套房子，一個家庭要用一輩子的時間來還房貸。筆者認為，房地產在過去10多年的大幅上升已經開始引起投資者給未來泡沫破裂的擔憂。在中國靠房地產推動經濟發展的步伐已經走到盡頭了，未來中國的經濟走向不確定性很大。
中國房地產大漲的這多年，A股這7年卻一直是雄冠全球。剛剛跨入新年10多個交易日，上證指數已暴跌6%，再次回歸到「1時代」，為2002年到現在這12年以來最差年度開局。據監管機構數據匯總顯示，截至1月初，投資者清理或銷戶約5.2萬個股票賬戶，空戶或睡眠賬戶數量達到創紀錄的1.19億。中登公司上周最新發佈的周報顯示，1月初A股持倉賬戶數環比再次減少10萬戶至5369.5萬戶，持倉賬戶數再創新低的同時，環比降幅也創出了近期新高。截至上周末，A股持倉賬戶比例僅為31.09%。
A股持續低迷 應作實質改革
在A股不斷創出新低的同時，IPO狂發，最近每天都是7、8隻新股發行，試問在如此低迷的市場，資金如此缺少的市場，IPO還在狂發，其結果只有一個：A股必定還將創出新低！筆者認為，在房價高增長不可再維持經濟高速增長的未來，在A股不做出實質性改革，持續低迷的未來，中國經濟的發展是不確定的。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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