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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
中國昨天發佈市場高度關注的2013年第四季經濟增長以及去年12月的宏觀數據。雖然去年第四季的GDP為按年增長7.7%，稍高於市場的預測(7.6%)，但政府一直寄望轉型的經濟增長動力-消費環節，其增速未能達標，2013年全年及12月的按年增長分別為13.1%及13.6%。
市場普遍已預期中國經濟增長於2013年第四季起將再度放緩，惟回落速度以及主要宏觀指標的表現會否隱現持續的下降態勢，預計為主導金融市場對中國經濟增長持續力研判的主要環節。基於中國經濟發展模式正面臨轉型的樽頸問題，投資者持續關注中國推動經濟改革進程。
去年第四季的經濟數據顯示，中國經濟增長依然未擺脫主要依靠政府投資擴張與信貸擴張所推動。不過，若果中央政府對貨幣政策基調轉偏審慎，加上，政府維持控制影子銀行活動的決心，以及較積極整理地方債問題的話，預期基建項目投資以及房地產相關投資的增長將進一步持續回落，對整體增長構成短線抑制。
關注上半年消費增速
雖然中央經濟工作會議為2014年經濟定下「穩中求進」的總基調，並結合「穩增長」與「促改革」兩大政策目標，但市場普遍顧慮推行改革過程對2014年經濟下行力度的影響。基於目前境內個別產業繼續處於化解產能過剩問題的過程繼而抑制製造業復甦，故市場將特別關注投資與終端消費於今年上半年的增速勢頭。
市場的主流看法普遍認為，中央政府積極推動中國經濟轉型以及改革，最終將對經濟帶來正面的成果，但於改革過程中，將對經濟增長以及金融體系風險構成不明朗的因素，故此，投資者對中資股面臨的短期風險依然偏向審慎。預測恒生指數短線續於22,500至23,300點反覆。 (筆者為證監會持牌人)
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