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■匯豐中國PMI雖 跌破榮枯線，但內地官方對經濟政策的取態，由追求增長速度，變為講求增長質素。
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
剛公布匯豐編制的採購經理指數，數字看來相當令人失望，不少人拿着50這個數字，作為盛衰分界線云云，對號入座，港股幾乎在消息公布後，應聲急跌。然而，冷靜下來，其實一切不是那麼驚嚇的。
首先，按內地官方對經濟政策的取態，去年表述得很清楚，完全不是要大加刺激，不是愈快愈好，反而是由追求增長速度，變為講求增長質素，兩者心態有根本的分別。事實上，當經濟增長到一個地步，例如，之前希望達到的先富起來，都已經富了起來，餘下的工夫，當然是花在收窄不同層面的分歧，例如貧富懸殊的問題，或者環境污染的問題，還有城鄉差異或沿海地區與內陸的差異，當然更有相關的反貪腐問題等。以上種種，在經濟繼續高速增長下，沒有道理可以放慢。
市場化解決結構性難題
其實，以三中全會後的公報和決定，唯一真正關鍵，正是市場力量要在資源配置上起決定性作用，言下之意，以往很多層面不夠市場化，很多所謂結構性的難題，歸根究底，就是市場不夠市場化，價格競爭不能發揮所長，才有非價格競爭的一些現象出現，若要根治之，必先追本溯源，找出關鍵。
外界不合理期望需扭轉
如今關鍵已知，落實執行，斷無道理一直追求高速增長，尤其外界的所謂期望，其實是滿足不了的苛索，愈是增長，愈有人期望更快的增長，正如政府的扶持政策，無論對哪一個行業的資助或補貼，最終總是不夠，永遠不夠的。最根本的做法，就是扭轉過去外界不合理的期望，包括對經濟增長速度，更包括不同行業獲點名力捧，繼而大家搶着投資建設，然後出現重複建設和產能過剩，最後又是汰弱留強之後的爛攤子，然後又來一次上述的循環，再要求政府資助補貼，沒完沒了，以往大家批評的一放則亂，一亂則收，一收則死，其道理源於此。
事實上，觀乎去年每季經濟數據，最初的三季，每季都有不錯的增長，即使第四季略有放慢，也仍好過目標。而正是在這一背景之下，大家便可互相印證不同層面的數據，其實不單是今次出現的數字，各種的統計都有一致和吻合的方向，是看得出來的。
當然，事實是一回事，外界是否接受是另一回事。但不接受還得接受，因為這是長期可持續發展的方向，而不是一味追求速度，而把愈來愈多的社會民生問題放下。
應着眼數據以外大圖畫
投資者不少是短視的，而從事預測的，往往比押注的人更短視，因為大家只着眼於手上已有的分析模型，把數據對號入座，但忘記了數據以外的大圖畫是怎麼一回事，見樹不見林，往往是一大分析盲點，偏偏是從經濟數據看經濟實況時，很多人都不自覺犯了錯誤。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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