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中銀香港發展規劃部經濟研究處研究員 卓 亮
匯豐中國1月份製造業採購經理指數(PMI) 初值從12月的50.5下跌至49.6，為六個月低位。製造業表現與市場預期分歧顯著，數據公佈前，共識預測認為PMI會輕微加快至50.6。由於50點為擴張收縮分界線，數據顯示中國製造業存在萎縮的風險。
從主要組成部分表現來看，多項指標均有所惡化。新增訂單由升轉降，而新增出口訂單的下降速度則加劇。另一方面，總產出量雖然持續上升，但增長速度放緩。此外，就業、庫存、未完成訂單、及供應商交貨時間等指標均顯示製造業增長動力在1月份減弱，情況難言樂觀。
非反映經濟增速急降
然而，PMI 類似於信心或景氣指數，並非宏觀經濟中的「硬性數據」(hard data)。因此，PMI 跌破榮枯線並不一定意味着經濟增速會顯著放慢，而月度讀數亦較為波動。去年12月零售銷售保持較高速增長，未見內需明顯減弱的跡象。展望未來，內地經濟增長仍有望保持平穩，惟製造業前景卻增加不明朗因素 。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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