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中美製造業指數差於預期，環球股市大跌，市場避險情緒高漲，暫時支持金價走勢。但升勢能否延續下去，還要看5月的印度國會大選。
印度將於今年5月舉行國會大選。在4個主要地方選舉中，執政黨-國大黨因貪污醜聞等問題大敗。相反印度在野黨-人民黨卻橫掃3個省份，所以其總理候選人莫迪呼聲相對較高。
莫迪在任印度古吉拉特邦部長的期間以吸引外資等為首，邦內經濟發展蓬勃。為黃金投資者關注是，莫迪得到當地金商支持。他亦曾公開批評印度財長為了收窄經常帳赤字而上調黃金進口關稅，令黃金偷運情況迅速惡化。這番言論加上莫迪一貫的管治經濟理念反映出，若能當選，他是不會靠黃金進口關稅來控制經常帳赤字，而是靠增強出口競爭力等方法。相信他屆時會削減高企的黃金進口關稅，為金價帶來支持。
莫迪當選料對金價起關鍵作用
自聯儲局公佈減少買債後，印度盧比匯價的波動沒有去年8月般大。原因是印度政府3度上調黃金進口關稅，貿赤大幅縮窄，並穩定盧比匯價。所以市場對印度政府可能放寬黃金進口限制的猜測不斷升溫。繼傳出印度政府隨時可能削減黃金進口關稅的消息後，國大黨主席索尼亞甘地亦曾去信商務部，要求削減黃金進口關稅。相信為了爭取選票，索尼亞甘地在未來數月會不斷向商務部施壓。不排除經常帳赤字若得到進一步控制，將促使印度政府在大選前放寬黃金進口管制。
主張反貪污的平民黨突然在新德里地區大選中崛起，並佔去30%的選票。主要由中產人士組成，平民黨成為印度知識分子的潮流指標，料有力影響國會大選局勢。亦有指，多個地方勢力(包括平民黨)正跟左翼政黨磋商尋求組成「第三路線」政府。萬一成事，料人民黨便難取下足夠議席，莫迪則未能當選。如按現時選情，人民黨是眾黨中最被看好的。若莫迪當選，料對金價起關鍵作用。但由於平民黨的冒起，加上近期放寬黃金進口管制的種種消息，為大選增添不明朗因素，建議投資者留意印度未來數月的政治變局。
■恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
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