|
群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
人民銀行於今年3月15日晚發布，自3月17日起把銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動區間由1%擴大至2%。隨着浮動區間擴大，人民幣可能於數天內就出現數十、上百點子震盪，故匯率難預測度提升將增加跨境套利熱錢的風險與操作難度；預計人民幣今年形成雙向震動將趨向常態。
事實上，正如人民銀行網站表示，擴大匯率浮動區間，是增強匯率雙向浮動彈性的制度安排，與升貶值沒有直接的關係，人民幣不存在大幅升值與貶值的條件，意味中國政府目前並沒有把人民幣大幅升值或貶值的意圖，人民幣匯率的中長期走向主要依然視乎經濟基本面及前景、貿易與資本賬戶收支狀況、勞動生產率、通貨膨脹等因素。
月前跨境資金流入擴大
人民銀行於今年2月18日至3月14日利用中國經濟數據的發布時差與其通過人民幣匯率中間價指引的手段，引導了人民幣於上述期間貶值。由於1月期間外匯佔款增加4,374億元人民幣，另中國外管局於2月發佈的報告亦表明1月銀行結售匯順差達733億美元，創2013年初以來最高水準，數據反映跨境資金流進擴大之勢，故令中國政府有必要採取措施壓抑大量套利資金壓境。
中國新一屆領導層決心整治金融體系與房市潛在的種種風險，故此，中央政府亦有必要採取果斷而對症下藥的措施，來抑制大量跨境資金的壓境之勢。中國政府只要通過：1)扭轉人民幣匯率〔只升不降〕的市場預期；以及2)擴大匯率浮動區間便可壓縮套利活動的利潤空間，尤其是針對沒有鎖定遠期匯率的熱錢，可達到壓制跨境資金套利操作的效果。
在市場普遍已預期中國境內流動資金偏向收縮的背景下，預計勢將抑制港股的反彈空間，預測恒生指數短線阻力於22,200點。 （筆者為證監會持牌人）
|
