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梁 亨
雖然巴西3月底遭標普將其主權投資評級由BBB，下調至投資等級中最低級別的BBB-，但聖保羅指數上周一的季末最後一個交易日並沒有受此事件影響，收盤漲1.3%，且指數也連續兩日站穩在5萬點大關之上。投資者倘若憧憬巴西股市最壞行情應已反映大半，後續再跌空間有限，不妨留意佈局建倉。
2013年巴西財政赤字、主權債務佔GDP比例分別為3%和68.3%，均處於良好區間，與陷入歐債危機的歐元區國家相比，巴西的財政狀況、主權債務負擔及經濟增長前景相對較好。
財政狀況及主權債不太差
同為標普主權信用評級BBB-的西班牙，其2013年財政赤字、主權債務佔GDP比例分別達到6.7%、93.7%。另據IMF預測，2014年巴西實際GDP增速將維持在2.3%，因此市場對巴西遭下調主權信用評級似乎並不在意。
因此，即使巴西央行上周三再加息25個基本點至11%，來到兩年來的最高，也是巴西央行自去年4月啟動加息以來第九度加息，不過大盤當天卻收漲2.85%，雷亞爾匯率回穩，將有助消弭巴西通脹疑慮，巴西貨幣政策再緊縮空間料將紓減。
加息後匯價穩股市升
此外，巴西資源企業盈利已停止下調，一旦加息循環進入尾聲，使得先前壓抑股市表現的因素逐漸有望消除，讓目前約1.4倍市帳率大盤，較20年均值有超過二成的折讓，呈現風險與價值並存的佈局建倉機遇。
比如佔今年以來的法巴巴西股票基金，主要是透過巴西公司發行的股份、在巴西經營的公司發行股份以及不包含在MSCI巴西10/40指數的巴西公司證券管理組合，以達致中期資產增長的投資策略目標。
該基金在2011、2012和2013年表現分別為-23.37%、3.01%及-19.1%。基金平均市盈率、標準差與近三年的貝他值為13.59倍、26.18%及1.18。
資產行業比重為35.88% 金融業、18.78% 原材料、12% 必需品消費、10.3% 能源、6.38% 非必需品消費、4.99% 工業、4.78% 電訊服務、4.77% 健康護理、5.6% 公用及2.12% 資訊科技。
資產百分比為100% 股票。基金三大資產比重股票為8.99% 伊塔烏聯合銀行、6.93% 淡水河谷及6.4% Itasa。
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