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■陳德霖稱，由於各因素不明朗，故現時難預測基金下半年表現。 張偉民 攝
陳德霖：不確定因素多 今年投資將困難
香港文匯報訊（記者 謝孟謙）受累港股投資蝕68億元影響，外匯基金今年首季投資收益大倒退至111億元，為三個季度以來最低，按季及按年分別跌63.8%及跌41.9%。金管局指出，今年在投資方面將會是困難的一年 ，港股表現仍波動，難見大升市；在債券方面，面對可能加息環境，債券投資必然面對虧損風險，惟強調難預測外匯基金全年表現，但會因應市況調整投資策略。
金管局昨公布外匯基金首季表現，期內錄得投資收益111億元，較2013年第4季下跌63.8%，與上年同期比較也下跌41.9%。期內，受恒生指數跌半成拖累，外匯基金投資港股的虧損額，由去年同期的14億元擴大至68億元，其他股票則錄36億元收益；不過，由於美國經濟弱令孳息回順，債券投資收益錄得132億元，同比大增3.72倍；另外，外匯投資也錄得11億元收益。其他投資包括私募股權及房地產等估值由於未及集齊，故未有盈虧數據。支付予財政儲備的款項71億元。
氣氛轉樂觀恐低估風險
金管局總裁陳德霖昨出席立法會簡報會上表示，美國貨幣政策「正常化」事在必行，但加息確切時間要視乎美國經濟情況。絕大多數聯儲局官員預期明年中開始加息。雖然最新美國失業率跌至6.3%，但勞動力參與率亦下跌至62.8%，是逾30年來最低，顯示就業市場前景仍然不明朗，一旦工資上漲壓力增加，亦會對通脹帶來壓力，故加息步伐及幅度仍存在很大不確定性。
他指，目前市場氣氛轉趨樂觀，可能會低估潛在的風險。陳德霖認為，歐洲雖然國債發行順暢，10年期國債僅3厘息，低過危險時期，但相關地區經濟未有顯著復甦和起色，部分國家政府可能有量化寬鬆措施，出現類似「負息率」現象；而公私營部門及銀行負債仍然高企。他又提醒，日本也存在國債隱憂，其國債額佔其國民生產總值2倍有多，不可不察。
內地經濟硬着陸風險不高
另外，美國貨幣政策正常化，將對新興市場資金流向構成壓力。而加息周期越近，對新興市場利率及資產價格帶來的風險越大。而在被問及何時會撤走對本港樓市的降溫措施（辣招）時，陳德霖表示，香港樓市前景尚未明朗，仍需多點時間觀察。但一旦樓市進入下行周期，金管局將作出相應措施。（見另稿）
至於內地經濟方面，陳德霖指PMI中位數近月於50點徘徊，未見顯著升勢，預示下半年經濟增長大有可能放緩。不過，他認為，眼下不少跨國企業仍然憧憬內地市場，投資額度未見減少，故此內地經濟硬着陸風險不高。
臨加息港股債市料更波動
金管局助理總裁（儲備管理）朱兆荃指出，首季外匯基金的港股投資虧損68億元，主要受期內恒指跌5%拖累。他表示，港股受國際投資環境影響，亦受內地A股牽引，相信今年仍屬波動市，難見大升市；在債券方面，面對可能加息環境，債券投資必然面對虧損風險，但外匯基金仍會因應市況調整投資策略。
資料顯示，外匯基金持有大量美國國債，其美元資產截至2014年3月底共達13,509億元，共佔其資產總額45%，美債收益將左右外匯基金今年的表現。
人幣貶值影響外匯基金微
近期人民幣顯著貶值，陳德霖被問到貶值會否對外匯基金造成影響時表示，人民幣資產配置只佔外匯基金的很少部分，認為外匯必定會有上有落，而過去投資適逢人民幣升值，故目前的貶值屬無傷大雅，相信對外匯基金的影響不大，而人民幣傾向雙向波動，亦有利市場健康發展。
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