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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
內地5月份居民消費價格指數(CPI)按年升2.5%，儘管按年升幅較4月的1.8%為大，亦略高於市場預測的2.4%，但因5月份CPI的升幅主要受「翹尾」因素所影響，兼且當月的按年升幅遠低於中央政府定下的3.5%全年目標，故此，數據發布後，市場普遍認為內地目前通貨膨脹溫和，人民銀行具更多空間推行更多定向寬鬆措施。
除受「翹尾」因素所影響外，5月份CPI主要受豬肉、糧食價格大漲所推升。儘管如此，因4月份CPI按年升幅為18個月以來的最低水準，故此，5月份的按年漲幅並未重燃市場對通膨升溫的顧慮。市場普遍更關心中國經濟能否真正呈現穩定下來的跡象。
5月PPI數據 顯示經濟觸底
另一方面，內地5月份的工業生產者出廠價格指數(PPI)表現，進一步引導市場相信內地經濟已現觸底跡象。自中央政府推行一系列「微刺激」措施以穩定經濟增長後，5月份PPI按年下降1.4%，跌幅遠小於4月的2%，縱使PPI按年變動已連續27個月呈現負數，但5月份的按年跌幅已小於市場預測的下降1.5%。
事實上，5月份的PPI整體數值按年跌幅不單有所收斂，工業生產者購進價格、工業生產者主要產業的出廠價格按月跌幅有所緩和，反映內地實體經濟開始呈現改善，相信主要得益於中央政府的「微刺激」政策。
人民銀行於6月9日晚發布將於下周一起，對「三農」及小微企業貸款達到指定比例的商業銀行，下調存款準備金率0.5個百分點，相當於將釋放800億至1,000億元人民幣的流動性。此舉實現國務院於5月下旬表明將加大「定向降準」力度的政策取向。預計5月份通脹數據將引導市場預期人行將會進一步推行「定向寬鬆」，預測恒生指數短線於22,950至23,500點上落。 (筆者為證監會持牌人)
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