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2014年6月13日 星期五
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新增貸款勝預期 經濟好轉


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■5月新增人民幣貸款超預期達8,708億元,創下逾10年同期新高;5月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長13.4%,也創下今年內新高。 資料圖片

定向寬鬆基本不變 全面放鬆機會微

香港文匯報訊 上月內地新增貸款和貨幣發放雙雙反彈。中國人民銀行昨公布,5月新增人民幣貸款超預期達8,708億元(人民幣,下同),高於市場預期之餘,更創下逾10年同期新高;5月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長13.4%,也創下今年內新高。雖然臨近去年6月「錢荒」臨界點,但市場估計,貨幣政策將繼續以結構或定向調整為主,全面性的大舉放鬆暫時可能性不大。

據中國央行昨公布,5月新增人民幣貸款8,708億元、月末M2同比增長13.4%,而路透調查兩項數據中值分別為7,500億元和13.1%。另外,5月末人民幣貸款餘額同比增長13.9%,亦高調查中值的13.7%。4月份新增貸款為7,747億元,M2增幅13.2%。據路透對央行自2000年以來的數據整理,此前年度5月同期新增信貸最高值出現在2012年,為7,900餘億元。

社融未回升表外融資承壓

央行數據並顯示,5月社會融資規模為1.40萬億元,比4月少1,454億元,比去年5月多2,174億元。其中,委託貸款增加2,063億元,同比多增96億元;信託貸款增加116億元,同比少增855億元;未貼現的銀行承兌匯票減少96億元,同比減少1,045億元;企業債券淨融資2,797億元,同比多567億元。

興業銀行資金營運中心宏觀分析師肖麗認為,在人民幣貸款較上月多增近千億的情況下,5月社融較4月少增約1,500億,說明直接融資和信貸的多增仍不能彌補「127號文」對表外融資的衝擊。

經濟物價下行憂慮仍存

肖麗指,M2超預期加速,但社會融資總量增速並未回升,意味茼a產銷售及基建投資增速仍難大幅改善,增長和物價的下行憂慮仍存。雖然目前所面對的負的產出缺口及物價下行壓力,但在6月M2同比將繼續大幅攀升的背景下,貨幣政策全面放鬆空間收窄,未來仍將是結構性的操作。

今年以來,中國貨幣政策已從去年的中性偏緊有所轉向。央行繼4月下旬首次對縣域金融機構定向降準後,還將從下周一(16日)起,對符合要求的商業銀行下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。此外,央行此前還通過再貸款等工具加強對經濟支持力度。

交通銀行金融研究中心研究員徐博表示,5月M2和信貸等數據高於預期,除央行通過公開市場、再貸款等向市場提供流動性等助力外,監管層對銀行同業業務的約束,導致部分同業非信貸融資受到擠壓,部分融資需求轉為由表內信貸渠道支持。

本周稍早公布的5月居民消費價格指數(CPI)同比漲幅略高於預期;而PPI同比和環比雙雙持續負增長,暗示宏觀經濟依然疲弱。分析人士預計,全年通脹料溫和可控,為貨幣政策穩增長提供空間。

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