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自「滬港通」消息4月初出台後，連月來兩地各界都鋪天蓋地參與討論此議題，認為滬港通目前還有很多不明確的問題，令業界憂慮滬港通推出的反應能否熱烈。證券業協會主席陳立德認為，無論是「T+0、T+2」結算、跨境執法、稅收徵費或人民幣兌換額等，全不是影響滬港通反應的主要問題。最重要是兩地制度上有三大「不方便」，或影響了本港投資者「向北投資」的意慾。
「滬港通剛推出，是需要時間讓其慢慢成長，但開局好壞與否，對整個制度往後的發展有很大影響。」他相信，憑藉內地人士多年投資港股的經驗，滬港通的「向南投資」（即「港股通」）部分，可望在短期內「爆額」，但「向北投資」（即「滬股通」）在初期較難熱絡，主要基於市場上的某些限制。
查證持倉繁複 難吸引基金投資
第一個「不方便」，是目前本港的投資者，並沒有登記獨立的投資者帳戶，這類帳戶主要是投資者將資金及證券，存放於單一的戶口內，在買賣時可讓券商了解投資者的持倉情況，在很多已實行「無紙化」市場，如內地、台灣、澳洲、日本及英國等，都採用此種制度。
陳立德續說，但本港未實行「無紙化」，沒有此種制度下，客戶的股票及投資多存放於經紀行，對散戶來說，當然影響不大。惟基金大戶則不同，基金的章程是規定資金及股票不能存放於經紀行，一般的做法是「一手交錢、一手交貨」，經紀行為基金完成有關交易後，基金才會交出錢或貨，即是說，交易涉及的「錢與貨」，都不會經手證券行。
「問題是內地採用獨立投資者帳戶制度，買賣時需要肯定對方有足夠的資金或股票，才可作出交易，由於對方無法調查出基金那邊有否足夠的持倉，故本港的基金若要買賣A股，便需透過託管銀行做證明，但正因手續繁複，基金等機構投資者索性不經滬股通投資A股，這將影響滬股通的成效。」陳立德說。
借孖展折讓大 掣肘A股炒作
第二個「不方便」，是根據本港證監會目前的股票再融資準則，抵押非港股的股票，會有巨大的折讓，「換句話說，持有A股的散戶，不能借到足夠的資金『炒A股』，目前孖展借貸交易，佔大市相當部分的成交，若A股借得少，將影響滬股通的發展。」
不容許大手買賣 成交難活躍
他續指，第三個「不方便」，是滬股不容許大手買賣。「大手買賣是買賣雙方之間，透過經紀行之間的互相對盤完成交易，買賣時不用排隊，只需在買賣完成後一定時間內上報港交所，由於本港市場的大手買賣，也佔每日成交的頗大部分，若沒有大手買賣的機制，滬股通初期要成交活躍實甚為困難。
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