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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
港股周一呈現單日轉向，恒生指數當天受制23,400點技術阻力後，指數轉升為跌，且跌幅頗大及跌勢頗急，從當天亞洲區內主要股市包括內地股市的表現來推測，港股的下跌屬本身的技術面因素引發居多，並非反映外圍市場的變化或受外部預期因素所拖累。
事實上，港股周一的下跌形局面，估計對市場較大部分投資人來說，屬於較突然的變動。因匯豐編制的6月份中國製造業採購經理指數(PMI)初值表現令市場感到驚喜，且指數創最近七個月以來最高水平，以及於2014年內首次重上50以上的擴張區間，反映中國製造業活動企穩態勢亦趨向明顯，但該項指標表現，並未支撐港股持續升勢。
相反，由於較多投資人並未對港股短期內回落有所準備，迫使部分持現貨倉盤投資人需要通過期指等進行對沖來管理風險，故對恒指構成新一股下跌的壓力，亦因此而觸發部分進行短線投機的期指淡倉進場，繼而加劇指數的跌勢。
我們認為，短期內港股欠缺新的利好因素及預期來催化場外資金或海外資金進一步投進港股現貨市場，亦是導致恒指轉向回落的另一主要元素。
內地房地產調整壓力未消
儘管中國於今年6月內發佈的宏觀及貨幣數據，皆反映內地經濟正受惠中央「微刺激」措施漸見成效而企穩，但因中央政府依然繼續以同時「穩經濟」與「調結構」作為經濟政策目標，意味在中國經濟回穩的前提下，中央政府短期內進行更多貨幣政策定向放寬的機率正下降。
然而，從最新的數據顯示，中國房地產市場續面臨持續的調整壓力，持續下滑的房地產投資，依然為中國經濟增速最大不確定因素。由此反映，港股市場對中國經濟短期前景仍抱有顧慮，預測恒生指數短線將面臨下測22,500點壓力。 (筆者為證監會持牌人)
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