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康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
去年內地乳製品累計產量約2,700萬噸，按年增長5.2%；消費量逾2,800萬噸，增長6.7%，其中液體奶消費量約2,300萬噸，上升6.4%，保持增長態勢。隨着內地人均消費能力的提升，對健康及高端乳製品需求亦持續上升；加上中央積極扶持大型乳品業發展，預期乳製品行業將有更廣闊的發展空間。
工信部上月宣布，《推進嬰幼兒配方乳粉企業兼併重組實施方案》經已獲批，目的是要通過市場化整合內地乳品企業，最終變成大型的集團化企業。根據方案，首要目標是2015年底有10家年銷售收入達20億元(人民幣，下同)的大型乳品企業﹔最終到2018年底，爭取形成3至5家年銷售收入超過50億元的大型企業。
以上方案的推行，對現時的龍頭企業無疑最為有利。由於政策側重收入高的大型企業，現時在本港上市的合生元(1112)、蒙牛乳業(02319)，奶粉業務的收入早已超過20億元，被整合、兼併或淘汰的風險大大減低。蒙牛作為行業一哥，按自身的戰略布局，穩步調整產品結構，提高嬰幼兒奶粉業務的比重，勢可成為最大受惠者。
完成整合 蒙牛趁低吸納
過去一年，蒙牛因應中國乳製品行業整合及國際化的趨勢，積極拓展業務及延伸產業鏈，為未來發展做好準備。而公司的發展戰略布局既包括對上游產業鏈奶源的掌控，亦透過與外資公司的戰略合作接軌國際，實現從質量管控到技術管理的全面提升。
蒙牛現時已經完成各項整合，成為一間全方位擁有上、中、下游的乳製品龍頭企業，相信早前併購所帶來的效益，將成為盈利增長動力，前景可看俏。建議於38元水平買入(昨天收市38.10元)，上望42.8元，止蝕35元。
本欄逢周三刊出 (筆者為證監會持牌人)
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