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LME銅價走勢圖
英皇期貨營業部總裁葉佩蘭
LME銅於8月26日大幅反彈至每噸7100美元，主要受惠於美國強勁的就業及房屋數據，刺激銅需求預期。但實際上，此數據亦令美元指數走強，長遠對銅價有利淡作用。加上8月21日公佈的中國PMI差過預期，預示中國經濟復甦仍緩慢。在供應持續充足的情況下，銅價在未來數個月應仍走淡。
基本因素分析：美數據刺激銅價反彈 長遠受美元升值走淡
LME期銅於8月26日升至3周高位，主要受歐美經濟由好轉跡象帶動。美國在就業及房地產市場均有好轉，上周首次申請失業救濟金人數減少1.4萬至29.8萬人，為5周以來低位，好過預期的30.07萬。7月二手房銷售增長2.4%至515萬幢，亦好過預期的500萬幢。早前公佈的7月新屋開工率亦大漲15.7%，結束兩個月下降，升至8個月以來的高位，顯示美國樓市經歷去年的停滯後正開始復甦。 強勁的經濟數據利好美元資產，帶動美國股市完結早前的回調，各美股指數連創新高，標普指數升穿2000點關口。
雖然美國經濟好轉，有助刺激銅需求，但與此同時亦帶動美元升值，聯儲局主席耶倫亦於早前表明若美國經濟復甦速度快過預期，將會提早進行加息。此預期令美元急速升值，美元指數升至82.46， 為11個月以來的高位，對以美元結算的LME銅亦有利淡作用。
中國需求不樂觀 長遠銅市仍供應過剩
至於另一主要需求國中國經濟仍不樂觀，上周四（8月21 日）公佈的中國8月匯豐製造業PMI初值報50.3，為3個月低點，比預期的51.5低，反映中國可能需更多政策以維持經濟復甦。7月新建住宅房價亦連續第三個月下跌，降價潮蔓延至北京等多個主要城市，對中國樓市影響十分大。
英國調查機構Capital Economics亦表示，今年中國的銅進口需求預計將減少，因青島港金屬融資騙貸事件預期令中國信貸開始收緊，導致保稅銅庫存以及其他倉庫中的銅將持續向外流出。
銅供應方面，中國7月精銅生產同比增幅高達16.5%，遠高於今年上半年10.3%的同比增幅，因較高的加工精煉費刺激了精銅的產量上升。銅價自2009年反彈，全球銅礦趁勢擴產，導致去年全球銅供應過剩。市場預計今年將出現22.6萬噸的供應過剩，明年將增至28.5萬噸。
銅庫存方面，LME銅庫存由8月18日145,350噸的6年低位逐漸回升至8月26日的146,225噸。預料若在未來數個月庫存會因銅供應情況而有所回升，屆時銅價將走淡。
技術走勢分析
綜合而上因素，在預料美元持續走強，中國經濟復甦仍然緩慢，以及預料銅市將供應過剩等問題，銅價在未來數個月應會持續走淡。現時LME銅價於7100美元水平遇到阻力回調，建議讀者可趁反彈高位沽出LME期銅，目標價於6500美元，止蝕位於7200美元。
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