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大豆期價走勢圖
英皇期貨營業部總裁葉佩蘭
CBOT 11 月大豆期貨於上周跌穿3年以來低位，現價約每蒲式耳1050美分。 近日大豆下跌，主要受美國農業部（USDA）於上周發表報告預期今年大豆將會豐收，以及庫存仍將維持高位。預計在現時供需情況下，在高庫存未得到消化前，大豆仍難以回升。
基本因素分析：料今年大豆供應充足
目前美國中西部大豆種植場天氣仍然良好，近期的降雨改善大豆生長狀況，市場預期今年大豆收成可能創紀錄新高。USDA亦於8月12日公布的月度報告裡，將美國大豆產量上周預估調高至38.16億蒲式耳，單產則提高至每英畝45.4蒲式耳。因應此豐收預期，USDA亦將大豆庫存最新預估調高至4.3億蒲式耳，較上次報告預估上調1500萬蒲式耳，高過市場預期的4.14億。
美國ProFarmer中西部作物巡查團預期在俄亥俄州及南達科塔州3呎乘3呎種植面積的大豆結莢數目均值分別為1342及1058個，兩者均高過其三年均值，亦顯示大豆今年很大機會會豐收。加上美國全國油籽加工協會（NOPA）表示美豆壓榨量高於市場預期，導致美豆油供應過剩，對豆油有利淡作用。
另一主產國巴西今年大豆出產亦可能創新高。據巴西分析機構AgRural發布的最新報告顯示，2014/15年度巴西大豆播種面積預計為3100萬公頃，比上年增長4.9%。 AgRural預計2014-15年度巴西大豆產量將創下歷史最高，達到9400萬噸。
大豆需求仍偏低
在需求面上，中國國家糧油信息中心預期下年度中國大豆進口需求將放緩，因早前的大規模進口令市場圃積了龐大的庫存，市場需較長時間消化。該局預計8月進口量將為610萬噸，9月為460萬噸，較前三個月有明顯下降。雖然現時豬肉價格略有回升，但生豬及母豬存檔暫時未見回升，生豬存檔仍比去年同期下跌5.11%，母豬存檔更下跌8.29%，預期將令養豬業對大豆飼料的需求持續走低。
技術走勢分析
綜合而言，在供應充足，需求不振再加上高庫存的情況下，預期情況有改善前，大豆期價仍將難以回升。CBOT 11月大豆期價現時在1040美分水平有支持，但由於下跌能力仍維持強勁，預料整固後將能衝穿此水平再展跌浪。建議讀者可於1048美分沽出CBOT 11月大豆期貨，目標價於950美分，止蝕位於1100美分。
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