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司馬敬
俄烏局勢再度緊張，曾引起周四歐美股市急挫，但在俄軍否認已入侵烏克蘭，北約、美國作出譴責的同時，均表態不會軍事介入，紓緩軍事衝突擴大的風險，美股隔晚回落42點收市，跌幅尚屬溫和。周五亞太區股市互有升跌，但內地A股先跌後升，上綜指重上2,200點，收報2,217，升0.97%，帶動港股尾市亦收復失地。港股輕微高開7點後，便在大市走勢轉弱的氛圍下，一度急跌110點低見24,631，午後得力於內地A股反彈而收復失地，中資電訊股及港交所(0388)支撐大市回升，反映大市調整至24,600/24,700水平重獲大戶承接，有利下周9月市重上20天線的24,800水平。
雖然俄烏局勢在過去數月困擾歐洲經濟前景，但美國第二季的經濟數據再度引證了復甦的勢頭持續，國內生產總值向上修訂為增長4.2%，比早前公布初值時的4%增長更為強勁，而原先市場預測略放緩至3.9%。出口增長10.1%及本地需求加速至增加3.1%，成為美經濟快速增長的主要動力。至於消費開支維持增長2.5%。
美經濟數據強勁，還有在房屋市場的支持。七月待完成房屋銷售出乎意料增加了3.3%，遠高於市場預期增加0.5%，反映樓市加快回暖。此外，上星期新申領失業救濟人數有29.8萬人，減少1,000人，為連續兩周下跌，按四星期平均數，申領失業救濟人數為29.97萬，減少1,200人。
美國作為世界第一大經濟體，上述優於預期的多項數據，將有力帶動環球經濟增長，對於近月經濟放慢的中國、日本經濟，都有正面影響，而中、日經濟倘若在第三季自低位回升，將加大環球經濟復甦的力度，對風險資金留在股、債市尋求高回報的大環境，暫看不到有逆轉的誘因。
美經濟強勁 風險資金捧股債
俄烏局勢兩國總統會晤後，突起變化，烏克蘭總統周四指責俄軍侵入國境，又說俄方支援武裝分子，令軍事衝突急速惡化。不過，從周四美股早段跌近百點回應俄烏局勢緊張，到尾市跌幅明顯收窄，反映投資市場對烏總統多番高呼俄已「入侵」的說詞，初步有「狼來了」的反應，市場未見恐慌，反而回歸經濟層面，優於預期的美經濟數據有助大市的抗跌力，甚至在資金市推動下迭創新高。
工行(1398)中期業績增長7%，賺1,481億元人民幣，雖然是單位數，但符合預期。不良貸款餘額較去年底增加12%，升至1,000億元，而不良貸款率升至0.99%，增加五個基點。不過，淨息差擴闊至2.43厘、房地產開發商的不良貸款率只有0.67%，並下降五個基點，均屬正面信息。
工行在圍繞海外增設人民幣清算行的份額上，似不甘落後，董事長姜建清已公開宣示，「工行已具備在海外增加清算中心的能力，將積極與央行及當地監管機構商討」。姜總以業績數據支持：該行上半年海外業務盈利達12億美元，增長4成，遠高於集團的增速，而不良貸款率僅0.49%，低於同業。目前工行只取得新加坡人民幣業務清算行地位，相對於中行已成為香港、台灣、馬來西亞及德國的清算行地位，工行、建行(0939)、農行(1288)都明顯弱勢。
中行因歷史上是擔任「外匯銀行」角色，在推進人民幣國際化及拓展人民幣清算行具有特殊優勢，再加上中銀香港(2388)本身已是國際化銀行，中行地位佔優是歷史及業務發展的必然結果。人行已將「清算行」這個大餅讓內銀也分杯羹，好處是合力推進人民幣國際化，故可預見，隨着人行授權建行為倫敦清算行地位之後，未開通的澳洲、北美洲、南美洲，工行、建行及農行都有望分杯羹，工行作為全球最大銀行，姜總已開「金口」力爭，相信在「清算行」業務上，不久再下一城。工行有意擴大海外業務的盈利比重，大有看頭。
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