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匯業證券策略師岑智勇
中國「四中全會」將於10月20日至23日召開，會議主題除了「依法治國」外，行業和企業改革也是重要課題之一，不少具改革概念的板塊，如新能源等，都一度成為炒作對象。
在新能源板塊中，以太陽能光伏板塊較值得注意，原因是近期有不少企業爭相染指該行業，例如是國藏集團(0559)早前分別向恆大地產(3333)和美國光伏開發公司Solar Power Inc. (SOPW.US) 配售大量新股，變相讓恆大地產將大陽能光伏業務注入該公司。交易公佈後，國藏股價接近倍升；但值得留意的是，於美國上市的Solar Power Inc.，在最近2個財年都持續錄得虧損，而且最近3個年度的營業額都在下跌；雖然其股價在年初至今已升近8倍，但在操作時，亦要注意風險。
另一方面，主要從事研發、設計、生產及銷售休閒家居用品及木屋產品的美麗家園 (1237)，近期亦涉足太陽能光伏業務。美麗家園與漢能薄膜(0566)簽訂戰略合作協議，共同開發新型智慧家居木屋別墅以及光伏組件木製產品。是次合作，漢能將通過其銷售管道，為美麗家園宣傳推廣木屋產品；美麗家園將會是漢能於大中華地區的唯一木製產品合作夥伴。
變相進入宜家渠道
漢能將向美麗家園提供適用於木屋的薄膜光伏發電系統，同時將於美麗家園廠房建設薄膜光伏電站，並僅收取低於當地平均水平的電費。另一方面，漢能與全球最大的家居零售商宜家合作，銷售薄膜太陽能發電系統。換言之，是次美麗家園與漢能在小型太陽能發電系統解決方案合作，變相進入宜家銷售渠道，推動木製品牌，增加美麗家園產品在海外銷售的機會。
新型環保節能家居屬新興市場，太陽能光伏板作為普通的家電建材正進入歐洲、日本等國的百貨商場。在中國，國家發改委於2013年8月刊發《分散式發電管理暫行辦法》，鼓勵企業、個人投資建設經營分散式光伏發電，個人投資的補貼標準為每千瓦時0.42元(稅前)，可見其潛在巨大收益。
然而，行業前景雖好，但選股時仍要小心，原因是在已上市的太陽能光伏股中，不少都錄得虧損。幸而，漢能薄膜是盈利能力較佳的一間，在2014年中期的純利為17.3億元，邊際利潤達 54%，是業內表現較佳的選擇。
整體而言，美麗家園能夥拍漢能薄膜去拓展業務，兩者合作的範疇亦較易產生協同效應，估計其勝算亦會較高，值得繼續跟進。美麗家園的往績市盈率只有5倍，估值有一定吸引力，公司亦剛在周五中午發出盈喜，預料在截至2014年首9個月的綜合營業額，已超越2013年度的營業額，並預期今年全年綜合營業額將按年大幅增長。投資者可考慮在現水平買入，初步目標可望挑戰1元(昨天收市0.94元)，支持位0.75元。(筆者為證監會持牌人，無持有上述股份)
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