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■梁亨
雖然美歐股市近期曾大跌，讓高收益債也同時受衝擊，然而美債收益率走低，美國10年期國庫券上周三報2.234%的收益率，遠低於2013年底的3%，吸引市場再度關注高收益債板塊的魅力。投資者若看好高收益債市前景的吸引力不減，不妨留意佈局建倉。
相較於其他債市資產，近期高收益債在美聯儲即將終止購債計劃，甚至有美聯儲官員認為明年應提早加息，而第3季通常也是高收益債表現較弱的季度，加上今年不但有季末贖回的壓力影響，同時也有初級市場大量發債的衝擊，導致美林美銀全球高收益債指數今年的累計漲幅已回落至4.64%。
過去一周資金淨流入
在債券收益率與債價呈現反向關係下，指數一年的收益率也來到5.97%。由於當高收益債對國庫券的收益率差距步向超過400個基本點時，多會吸引資金流入，因以據EPFR的資料，到10月22日為止的一周，高收益債券基金創8月底以來首度淨流入，顯示高收益債再獲市場的青睞。
以佔近三個月榜首的恒生環球高收益債券基金為例，主要是透過各地的企業債、新興市場高收益債以及相類近的債務工具結合成的債務證券管理組合，以達致優化資本升值的投資策略目標。
該基金在2011、2012和2013年表現分別為-1.92%、17.15%及4.12%。近三年的基金標準差、夏普比率與貝他值為8.11%、0.83及0.77倍。資產百分比為90.27% 固定收益證券及9.73% 現金與其他。資產百分比為81.86% 高收益債及8.41% 已發展國家債。
資產債務評級為37.53% B級、32.31% BB級、18.56% B級以下、5.11% BBB級、3.2% AAA級、2.4% 未予評級、0.75% A級及0.13% AA級。
資產三大投資比重為13.64% 安聯美國高收益債券基金、13.53% 荷寶高收益債券基金及13.43% 高盛全球高收益債券基金。
即便在美聯儲明年無可幸免調升利率，據2004年前的一波加息市況，無論哪一區域的收益債在加息的前一年，平均錄得約近一成的漲幅，開始加息後的一年，相關板塊債也錄得一成至二成不等的漲幅，反映高收益債與利率敏感度較低的特性，在加息起動前後的階段，成為追求高收益率報酬的債市投資者的選項。
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