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「滬港通」下周一正式開通，正如本欄10月29日《暫緩「滬港通」三大解讀》一文所指：「無論何種原因暫緩啟動『滬港通』，由於『滬港通』為國家既定政策，開車只是在等契機，投資者毋須多慮。」目前，炒AH股差價成為兩地股市的投資主題。
A股較H股較大折讓的股份包括內銀、內險、電力和水泥等藍籌股。A股市場近兩天炒差價，便以炒上這些A股藍籌為主，其理據是海外投資風格將給予估值低迷的A股結構重估。
昨洶湧炒A股折讓
炒A股折讓昨天尤其洶湧。例如，獲「滬港通」獨家結算好消息配合的中行（3988）（滬601988），昨早A股升一成，為2006年7月A股上市以來首次漲停板；相對H股雖升2.98%，並創52周新高，升勢仍較A股落後，收市H股股價並由前天1.93%溢價轉為折讓4.70%。結算及託管等業務對盈利的刺激有限，昨天主要是以炒作AH股差價概念為主。
因此，沒有消息跟進的建行（0939）（滬601939）及工行（1398）（滬601398）A股亦同樣在大成交配合下分別升4.34%和3.81%，相較H股則分別只升0.53%和無起跌，收市H股溢價則分別由前天7%和7.42%收窄至只有4.17%和4.71%。
留意折讓合理水平
在港股方面，「滬港通」通車有利刺激股市氣氛，額度、規模未來將會進一步擴展。除港交所外，券商相關股、港股獨有概念股外，市場亦在二三線大折讓H股中尋寶。需留意的是，大折讓H股前天和昨天上午市升勢凌厲，似乎有餘未盡，例如H股股價較A股最大折讓的世寶（1057）和墨龍（0568）前天分別急升16.27%和13.88%，昨天早段分別再急升8.81%和9.52%，可惜下午市回落，最終分別收升2.42%和跌0.38%。其他折讓股亦出現同樣的走勢，因此，即使股價折讓大，搭順風車亦要留意折讓的合理水平。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羨明
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