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美股已創歷史新高、日股突破「三頂」創近7年以來新高、內地上證指數創20個月新高。港股儘管滬港通消息較為反覆所左右，但恒指過去6個交易日仍累升703點。
美聯儲局上周四一如市場預期，宣佈結束QE3，不過，議息聲明表明不急於加息。此外，聯儲局亦不打算急於減少其接近4.5萬億美元的資產負債表。換言之，聯儲局暫無「退市」計劃，以收回流動性。
日本加碼 中國定向寬鬆
緊接着，日本央行上周五宣佈加碼量寬，增加基礎貨幣規模由60萬億至70萬億日圓，增至80萬億日圓，及增加年度買債規模。日央行上次規模量寬後，只能將核心通脹率提高至1.5%。若今次仍未能將核心通脹率提至2%的目標，估計未來仍有可能擴大其量化及質化寬鬆（QQE）。
中國內地繼續定向寬鬆穩經濟政策，人民銀行繼9月定向發放5,000億元人民幣常備借貸便利工具（SLF）後，10月再透過抵押補充貸款（PSL）或中期借貸便利(MLF)定向投放4,000億元人民幣。此外，人行亦不斷透過降低14天期回購利率，由3.8%降至3.4%，引導市場利率下行。本周以前公開市場「200億元+14天正回購」模式已持續一個月，利率亦連兩周走穩。第二輪SLF後，經濟仍欠活力及外匯佔款趨勢性少增，定向寬鬆穩經濟政策仍會繼續。
目前，市場的焦點將落在本周四議息的歐洲央行(ECB)會議上。歐元區經濟成長仍極低，且通膨也相當疲弱，主要再融資率已到0.05%的水準，存款利率已達-0.2%，存款利率已經沒有任何變動的空間。雖然外界不敢過分憧憬歐央行能在本周宣佈歐洲版量寬計劃。不過，今年初，ECB 公佈收購資產擔保證券 (ABS) 和擔保債券的計畫，稱為民間或微型QE。今年10月起，ECB 開始收購擔保債券，但還沒落實ABS的收購行動。
金融市場將樂見任何形式的寬鬆措施。
■太平金控．太平証券（香港）研究部主管陳羨明
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