|
第一上海首席策略師 葉尚志
11月17日。滬港通的首日啟動，是中港市場聚焦點。以盤面來看，兩地市場都出現了趁消息回吐的走勢，港股恒生指數跌了1.2％，A股上綜指跌了0.19％，目前估計屬於獲利回吐行情，我們對後市發展維持正面看法。至於資金額度方面，港股通(南向投資)僅用了每日額度105億元人民幣的16.8％或17.68億元，而滬股通(北向投資)的130億元人民幣則全額用滿。由於滬股通是開放給包括香港在內以及全球的投資者，可以參與交易的層面比較廣，再加上滬港通的成行，代表着中國資本市場正式開始了國際化的過程，引起國外投資者的重點關注、積極參與，是可以完全理解的，也是滬股通首日爆額的原因。
總體上，我們對兩地市場維持正面看法，但是短期走勢難免仍有震盪整理的可能。內地A股的累漲幅度已多，以上綜指來看，過去四個月的累漲幅度已超過20％，並且在盤中曾一度高見2,508的三年新高，漲後整理要求出現增加，但估計2,400會是目前的中短期圖表支撐。事實上，內地在上周也公布了一系列最新的宏觀經濟數據，包括10月的年內固定資產投資按年增長15.9％，新增貸款錄得5483億元人民幣，以及M2廣義貨幣供應按年增長12.6％等等，表現都差於市場預期，這也可能是A股需要整固的消息原因。
港股估值有提升機會
至於港股方面，滬港通引起的兩地資金互動互流，是其中一個令到港股盤面受壓的原因。以盤面來看，內銀股和內險股的壓力來得比較明顯，相信這是因為受到相關股的H股價格高於A股有關，引起了國外投資者進行同股對換的操作，對H股部分構成了沽壓。內銀股和內險股的H股，日內平均跌幅有1％至2％不等。另外，港股市場也要面對外圍市場的影響因素，尤其是在環球央行的寬鬆政策後過渡期，全球資金流正處於不太穩定的狀態。對於港股來說，目前是一個危機並存的時刻，但是我們相信機遇還是大一點。以港股市場現時估值偏低，恒生指數市盈率僅有10倍多，再加上滬港通的開通有利增加市場流動性，我們估計港股估值有提升機會，現階段出現普漲的可能性不大，但是資金將加速流向優質股，強者愈強的趨勢會更突顯。(筆者為證監會持牌人)
|
