|
AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
油價下跌未止，英國布倫特原油價已跌穿60美元，而現時還未有跡象顯示油組(OPEC)有意減產，恐怕油價仍會進一步下跌。油價跌勢加劇，令產油國經濟陷入困境，其中飽受歐美經濟制裁的俄羅斯走資情況嚴峻，拖累盧布對美元今年暴跌超過50%，俄央行早前一口氣加息6.5%至17%，可惜未能挽救盧布跌勢，相反盧布更一度下挫最多兩成。俄央行大幅度加息，反映事態嚴重，俄國經濟可能已面臨崩潰邊緣，引起市場憂慮俄羅斯違約危機重現。
油價及盧布大瀉蔓延至其他商品出口的新興市場，巴西雷亞爾兌美元跌至9年低，馬來西亞貨幣林吉特兌美元亦下跌近11%，創五年新低。
關注儲局措詞轉趨鷹派
油價大跌引發部分新興市場走資，但下一輪的走資潮可能蓄勢待發。美國經濟持續復甦，雖然美國聯儲局最新會議表示不急於加息，且措辭繼續偏鴿，暫停為新興市場喘一口氣，但如未來儲局的措詞轉趨鷹派，勢將觸發新興市場進一步走資。
美國於過去數年推行量化寬鬆(QE)，為環球市場提供廉價資金，新興國家一般融資成本較高，因而轉向外國市場借貸或發行美元債券，一旦美國加息及美元持續轉強，定必加重新興地區企業的債務負擔，對新興經濟造成不利影響。
此外，QE時期大大增加環球資金的流動性，大量熱錢流入廉價的新興市場，然而，美國退出QE及加息會吸引資金回流美國，導致新興市場股匯齊跌的情況。
因此，加息令石油及商品出口國雪上加霜，同時對其他新興市場均構成影響。首當其衝的是那些基本面較差的國家，如俄羅斯及巴西等，兩者分別因抑制資金流走及高通脹而被迫加息，長遠有損經濟健康，再加上走資衝擊，後市表現有待觀察。相反，中、印均是石油消費國，油價下跌有利降低政府及企業開支，更有助紓緩通脹，為放寬貨幣政策製造有利條件。
內地未來降準機會大增
中國已開始減息，最新製造業PMI持續放緩，為求穩增長，預料未來降準的機會大增。而且中國在滬港通推行前資本市場未完成開放，因此股市受外資的左右有限，現在滬港通開通，受惠於改革概念及股值低廉，反受環球資金追捧，相信美國加息對中國股市的影響輕微。
印度自莫迪上任後大推經濟改革，吸引資金不斷流入，未來股市取決於經濟表現，觀乎印度11月製造業PMI回升至53.3，反映經濟正在擴張。美國加息或會為印度股市帶來短暫衝擊，但預料隨着基本面向好，未來股市會續受環球資金追捧，因此股市短暫震盪反成投資者的入市機會。
|
