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■分析認為，雖然內地官方言論似有冷卻熱情之意，但只要大方向不變，投資者不應太着意於市場上短線的起伏變化。資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
才說Ａ股漲升有理，轉眼間，內地官方言論又似有冷卻熱情之意，這種看起來不太一致的事態變化，該當如何理解？
說難不難，說易亦甚易，只要大家不要以為事情可以瞬間完成，更何況經濟改革？若念及此，當不會以為大家剛才熱炒的，無論是Ａ股重新振作、資本市場開放、金融制度改革、退休保障改善等，可以一兩天，一兩周，甚至一兩年，便完成嗎？不可能的。
誠然，投資當然有順逆，資金的去留，以至投資者的口味，都隨時有變化，但這亦是被炒作的對象本身，可能無甚關係，或起碼不是直線的關係。真正重要的是事態的變化，有沒有按着原本想像的大方向去走，有沒有因為新的困難或挑戰而被迫偏離。
大方向不變 起伏屬正常
只要大方向不變，投資者不應以市場上短線的起伏變化，去反過來判斷事態本身。畢竟市場上，投資者的情緒波動可以快如閃電，過程中，投資者本身有的是羊群心理，有的是直覺本能，未必全是冷靜理性分析，很多時候，你問投資者是為什麼，他們也答不出一個所以然來。
無論如何，大家不妨考慮一下，為何內地官方此時此刻，又要推出一定的冷卻動作，為股市降溫？
顯然，純粹從股民炒作的角度，那是很令人困擾的政策風險，何時突然發言，事先很難掌握，而發言後不見得只是言論，也可能有動作配合。在融資融券的尺度上，例如對不同券商作出的口頭勸喻，甚至金融體系內對於某些資產的可抵押與否，都影響未來一段日子的炒作。
A股狂升暴跌不利改革
然而，大家應跳出個人層面利益攸關的考慮，改為以整體發展的角度去看，便會明白，若Ａ股狂升暴跌，對於上述需時不短的改革而言，並無好處。皆因要以Ａ股投資作為保險公司參與退休保障計劃的一部分，Ａ股的波幅如果無定向風似的，那對於一般人來說，可能便會停留在以往Ａ股的印象。若走不出這段歷史，那怎麼可以讓投資者重拾對Ａ股的信心？
事實上，投資跟任何事情一樣，需要時間，也需要經驗，若經過一段日子，可以產生賺錢的經驗，那自然可以為後來者帶來樂觀的理據。不必太多，只要足夠讓他們試試看，便可以產生一傳十，十傳百的效果，很快便可以在人與人之間互相影響下，對於整個Ａ股持續走穩，帶來正反饋。
以此觀之，不執着於短線的持續漲升，反而可以帶來長遠的持續漲升；相反，若要勉強在短線不斷漲升，長遠可能無以為繼。這一點，其實在中國經濟改革中，一直是重要的考慮，怎樣在開放的過程中，別讓不必要的，也別讓難以控制的因素左右，影響了改革的步伐，這是股民在炒作時也應思考的。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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