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■梁亨
受到俄烏政治紛擾以及油價崩跌影響，衝擊有權重押在俄羅斯的東歐基金去年平均跌了27.85%，成為繼俄股基金後，表現第二差的股票基金。由於俄羅斯的情勢動向仍是主宰東歐股市的主軸，因此國際油價是否回穩、地緣政治衝突是否惡化，將成為主導東歐基金在2015年能否走出陰霾的關鍵。
雖然土耳其經濟結構改善、波蘭通縮疑慮漸除，都具備投資吸力，而俄羅斯官方也出手阻止資金外流的措施，盧布匯率漸恢復穩定，以及俄羅斯股市相對全球股市大幅折讓等吸引力誘因，不過2015年對東歐股市而言，仍是充滿挑戰的一年。
就國際油價來說，總結2014年，紐約期油和布蘭特期油分別大跌四成六和跌四成八，是08年金融海嘯以來最大的年度跌幅。而即便美國上星期的原油庫存雖然減少175萬桶，減幅遠超出市場預期， 不過，上周紐約期油集散地庫欣的原油庫存增加200萬桶，是2月以來最大的增幅。
北約東擴 衍生東歐政治危機
數據反映美國的原油供應過剩，未來全球原油市場的供需再平衡，是一個長期而又艱難的過程，而這過程還會讓東歐股市受壓。地緣政治上，俄國視北約東擴為首要的軍事威脅，衍生東歐地緣政治危機，對股市前景仍存在一大隱患。
比如佔近三個月榜首的安本東歐股票基金，主要是透過不少於2/3的資產投資於東歐公司的公司證券，或公司主要業務來自東歐的證券管理組合，以實現長期總回報的投資策略目標。
該基金在2012、2013和2014年表現分別為29.73%、-2.27%及-16.73%。基金平均市盈率、近三年的標準差、夏普比率與貝他值為10.57倍、20.31%、0及1.15。
資產地區分布為38.3% 俄羅斯、30.9% 土耳其、10.7% 波蘭、4.8% 捷克共和國、2.9% 羅馬尼亞、2.7% 匈牙利、2.5% 斯洛文尼亞、2.3% 白俄羅斯及2.3% 瑞士。
資產行業比重35.6% 金融業、27.2% 必需品消費、13.2% 能源、6.4% 健康護理、5.6% 工業、3.6% 原材料、2.4% 資訊科技、2.3% 公用電訊、1.1% 公用事業及1% 非必需品消費。
基金資產百分比為98.4% 股票及1.6% 貨幣市場。基金三大資產比重股票為8.4% 盧克石油、7.6% Magnit PJSC及7% Sberbank of Russia。
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