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■A股去年第4季突然而來的大升浪，令絕大多數人都大跌眼鏡。圖為某證券交易大廳的股民笑開顏。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
踏入新一年，各大媒體早有回顧展望。一般人再做，看來有點多此一舉。然而，不同人有不同觀點，對於媒體認為重要，而大事報道的，對於個別投資者或市場參與者，可能不足為奇，無關痛癢，也說不定。
事實上，借個機會去把短視的眼光，稍稍拉闊一下，倒亦是好事。不過，方法未必就是依照慣常的事件枚舉，逐一點盤點，因為已經發生了，事後孔明，一定知道這樣重要，那樣不重要，但這一點，對於檢討自身，以作更佳決策的準備，並無太大的功效。
最好的方法，莫過於回想去年今日，甚至是前年今日，當時在想什麼，而結果怎樣，假如換着是今日的你，撇除今日已經知道的結果，會不會仍然做同樣的決定，這才是重要的一課。
退市大跌預期未在去年出現
對於2014年，大家不太善忘的話，當記得如何受到2013年的影響。就在2014年初，對於外圍，大家有了2013年5月伯南克的退市警告，知道2013年底要開始退市了，所以，對於債市和一眾防守性的資產，都滿有戒心。結果如何？美債和一眾這類資產，由2014年初，反覆向上，想像中的大跌，沒有在2014年出現，起碼是2013年下半年已消化了好一部分。
說完外國，說說中國。新領導上場後，追求高質素的增長，而不單純是增長數字，然而，2013年起，大家即使有三中全會的結果，也沒太大的反應，股民繼續圍繞着政策受惠股打轉。不過，大家怎樣也不似對A股有重大希望。畢竟過往幾年的印象太深刻，太難忘，金融海嘯以來，全球經濟不濟，獨有中國增長神速，以同規模經濟體系而論，肯定冠於全球，可就是股市不振，幾年下來，令人失望。可是，就在這悲觀得無以復加的印象中，2014年初開始，由A股的新股升浪帶起的一波大反彈，令絕大多數人都大跌眼鏡。
科網股由不太真實回歸真實
說完中國，說說港股。2014年初，大家仍在沉醉於2013年的濠賭股升浪，豈料2014年的1月中開始，整個板塊的股價反覆向下，全年未嘗大反彈。同樣地，2013年令人興奮得不太真實的科網股，2014年3月開始，由不太真實回到比較真實，過程中，絕大多數股份下跌，只有騰訊（0700）一度回升至3月高位以上甚至更高水平，但最終亦不敵阿里巴巴上市後，無奈的回落壓力。歸於平淡的過程，同樣建基於之前看來絕對堅穩的信念，而信念卻是來自之前一段日子的經驗。
不難發現，趨勢也者，短期可以持續又持續，令人不得不信，把完全不信的，都反為本身信念，但轉眼間，這些人又會發現，自己原本的懷疑是對的，只是節奏上往往像跳舞錯了拍子一樣，而且是一而再，再而三的錯。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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