|
AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
2014年環球經濟千變萬化，某些市場的表現令人意想不到，當中包括美股大勝歐股並不斷創新高、中國股市突然跑出，幾乎成為全球最佳市場，俄羅斯則成為全球大輸家。
年初市場普遍預料美國聯儲局於2014年停止買債，加上經濟數據並未突出，股市估值又偏高，令投資者對美股趨向審慎樂觀。相反，歐洲於2013年第三季開始經濟回復增長，歐元區製造業亦持續擴張，且歐央行維持寬鬆的貨幣政策，令市場對歐洲復甦充滿期待，再配合歐股估值較美股低，有追落後的空間，因而被受環球資金追捧。
歐元區經濟存憂影響股市
可是，第2季開始兩地市場走勢漸見分歧，歐洲正值復甦初期，卻不幸受到地緣政治因素所累，令歐元區經濟前景添憂，且央行對抗低通脹不果，通縮危機不斷升溫。歐洲經濟抵受不了外圍衝擊，經濟增長緩慢得幾乎出現停滯，製造業PMI一度回落至近50接近收縮邊緣，雖然央行連番推出多項刺激經濟計劃，但仍未獲得顯著的效果。
相反，下半年開始，美國經濟由預期的溫和復甦演變至增長超出市場預期，勞工市場及消費信心持續改善，股市受企業併購及盈利向好帶動下屢創新高。美聯儲政策取向維持鴿派，即使10月結束了QE3亦無損市場氣氛，最終美國標普指數於2014年升11%，大幅跑贏歐洲STOXX 600的4%。
人行「放水」 吸引各路資金
另一方面，中國股市表現令人喜出望外。中央繼續實行經濟改革，最終落實滬港通以加速資本賬開放，為估值低廉的中國股市迎來前所未有的機遇。再者，中央為求穩增長，於年末啟動減息，暗示寬鬆的貨幣政策可期，一再推高市場氣氛，不但吸引環球資金熱捧，且釋放中國內地的投資需求，吸引投資者重返股市，最後上證綜合指數年內急升近53%。
俄羅斯無論在政治及經濟方面都被受環球市場矚目，上半年俄國因吞併克里米亞而受歐美經濟制裁，觸發資金大逃亡，但令俄國經濟更糟的是油價下半年爆跌，加速盧布及股市大瀉，RTS指數跌幅超過4成，經濟出現收縮，使市場憂慮俄國違約危機重現。
環球經濟變幻莫測，再次突出建立環球投資組合的重要性，能幫助分散風險。投資者宜緊貼市場動態及積極進行投資管理，定期作出合適的投資分配。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
|
