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宏源證券 徐磊
上周A股市場跳空高開，在突破3,400點大關之後出現調整，形成衝高回落行情。經歷了連續七周上漲之後，指數上漲動能開始減弱，震盪幅度明顯加大，盤中急跌急漲、板塊轉換節奏加快，資金短線運作特徵明顯。目前，3,400點區域上方是近5年來的歷史高位，需要一個較長周期的換手和消化，短期內依靠低價大盤股拉升已經很難形成有效突破。
20餘新股登場增壓力
另一方面，節後股市量能並未出現連續增長，較之前期成交天量相比，近期成交水平出現遞減，顯示目前增量資金入市節奏有所放緩。本周將有20多家新股發行，規模和數量均遠大於去年每月水平，短期內還會對存量資金形成抽離壓力，因此後市指數在3,400點區域將面臨真正意義上的技術性調整。不過本欄認為，3,400點至3,500點並不是一個難以逾越的技術性區域。經歷震盪消化之後，中期突破五年高點沒有懸念。目前市場最大的分歧在於後市指數將以何種方式突破--以大盤藍籌繼續一枝獨秀領漲，還是個股和板塊輪動方式上漲，需要進一步觀察。
近期熱點輪動過於頻繁，有色、煤炭、地產等都出現炒作，但持續性不足，資金短炒特徵明顯。而一些低價弱勢品種的補漲行情，說明強勢股已經無法吸引增量資金，市場寧願選擇弱勢股也不參與領頭板塊。與此同時，上周指數上漲更多依賴於權重股和金融股，兩桶油（中石化、中石油）盤中一度出現近5%以上的升幅，但券商、銀行等前期強勢板塊盤中震幅加大，週五尾市30分鐘內更是出現震幅近6%以上的大幅跳水，顯示多空分歧明顯加大。
醫藥消費股捲土重來
另外，近期部分中小創業板個股開始活躍，主板部分防禦性行業如醫藥、消費等品種捲土重來。儘管短期內要改變二八行情格局難度較大，但目前我們不必糾結於二八是否出現風格轉換，更應關注行業和基本面。政策之風不可能一直吹下去，儘管高層政策很重要，但只能決定中短期走勢，研究市場千萬不能簡單地唯政策馬首是瞻，忽略股市內在運行規律。股價長期波動的內在動力還是來自於企業業績和行業周期的成長空間，是大盤股或小盤股，是主板或中小創業板等並不重要，股市投資切忌標籤化。 本欄逢周一刊出
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