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■美國人的就業信心提升，更多人尋找工作。 資料圖片
今年以來的一個多月，全球共有13國央行推行量寬或減息，為歷年來罕見，各國央行及政府壓抑本國貨幣匯率的態度愈來愈強硬，匯率政策已成為貨幣政策的重要工具之一，把通縮問題輸出至別國，恐怕最終沒有贏家，可能造成各方皆為輸家。投資者面對非美元貨幣持續下跌，可適量減持外幣。在歐洲央行下月啟動買國債下，進取的投資者想投資德國，宜投資與歐元對沖的股票基金。 ■東驥基金管理
且看日本為鑑，其經濟至今猶如走進死胡同，惟有依靠大量發鈔抗衡通縮，安倍希望利用發鈔刺激通脹至2%。歐洲為另一危機，央行買入債券至明年9月，預計量寬水平為恢復歐債危機前之高位，還希望通脹返回2%水平才停止，相信明年9月後必定再次推行量寬，不知何時結束，近期油價大瀉更引致低通脹。
加息預期升溫 美元挺升
美國1月新增非農業職位經季節調整後為25.7萬個，高於預期的23萬個；工資亦有所提升，其中美國人的勞動參與率從62.7%上升至62.9%，顯示就業市場產能閒置減少，反映美國人的就業信心提升，更多人尋找工作，令勞動人口增加，1月失業率亦上升0.1%，至5.7%，顯示就業市場近全面恢復。
美國人的薪酬同時增長，私人市場的工人平均時薪增加12美仙，至24.75美仙，按年上升2.2%，雖然升幅仍然遜於預期，但增長較去年夏季有所提升。由於就業市場持續改善，令市場對聯儲局加息的預期增強。
現時美元獨佔鰲頭，美匯指數上升至94.52，美國10年期國債孽息從1.8%以下升破1.9%，加息預期提早至今年年中，恐怕熱錢撤出新興市場，其中最強貨幣之一的人民幣亦下跌。
受到環球貨幣戰爭影響下，人民幣兌美元豈能逃離貶值路徑？過去1年已下跌3.070%，今年有機會再次貶值約3%，至6.4水平，因為投資者預期內地將繼續減息，回報率將被拖累等，促使投資者把資金重新調配至回報更佳的國家/地區。
儘管滬港通引入內地市場的資金較港股通為高，卻是杯水車薪，於事無補；反而從中國流走的資金較從前明顯增加，以交易所基金南方A50為例，其股價從1月下旬以來下跌8.6%，充分反映投資者正在換馬；須知相對非美元而論，人民幣走勢已屬最強。
德股將受惠於歐元跌幅
短期而言，在美國政府已收緊銀根、但歐洲在3月前尚未推行量寬下呈現真空期，全球股市走勢似乎迷失方向，相信需待3月歐洲央行推行量寬後，歐洲股市才可改善；德國股市必然受惠於歐羅匯率大跌。
然而，隨着希臘新總理齊普拉斯早前拒絕國際援助，更向德國討二戰債，反映新總理對該國債務問題強硬的姿態，同時令市場對希臘將退出歐元區的預期升溫，加上歐央行已公布啟動資產購買計劃，每月買債規模為600億歐元（約5,400億港元），當中以主權債為主，計劃將於3月開始，故歐元前景不明朗。因此，如進取的投資者想投資於德國，我們建議宜投資於與歐元對沖的股票基金。
根據理柏的環球分類，截至2月9日，坊間現時有3隻德國股票基金可供選擇。
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