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匯業證券策略師 岑智勇
自從滬港通開通後，越來越多內地金融機構南下買殼，近期已公布易主的例子包括敦沛金融(0812)和時富金融(0510)等。綜合多宗個案，能獲投資者垂青的，一是業務牌照齊全者，且本業經營理想者，顯然會是「靚殼」之選。又或者是市值較少，而且經營狀況欠佳者，但她們手上的業務牌照和上市地位仍有價值，也有機會獲投資者青睞，例如是中國富強金融(0290)及匯盈控股(0821)，兩者的市值分別約為4.5億和4.7億元，是券商板塊中市值偏低者，「殼味」甚濃。
然而，炒殼股的風險甚高，隨時得不償失；倒不如在現成題材中炒作，更為可取。早前停牌超過4個月的天行國際(0993)，於周二公布重組計劃。天行先向華融(香港)發行17.02億股，佔擴大行51.93%股份，認購價為0.275元，較前交易日收市價折讓83.92%。之後，公司建議建議削減股份溢價，將之用作抵消累計虧損，餘額則撥入盈餘帳，為日後派息做好準備。
值得留意的是，華融(香港)入主天行，目標是要收購金融業務，即1號(證券交易)、2號(期貨合約交易)、4號(就證券提供意見)、6號(就機構融資提供意見)及9號(提供資產管理)牌照的業務，並將會由上市公司持有。至於其他業務，包括香港借貸業務；於中國借貸、提供典當貸款及財務顧問服務；黃金合約買賣；及天行聯合匯業之業務，則會則會透過實物分派等安排，售回予大股東。
母企具國家財政部背景
華融(香港)分別由華融置業及中國華融持股88.1%及11.9%，後者由中國財政部控制。事實上，華融經中國國務院批准已成立，由財政部控制之國有非銀行金融企業，是中國最大金融資產管理公司之一，持有資產超過4,000億元人民幣。相信在入股天行之後，有望產生協同效應，再在香港市場大展拳腳。
在收購完成後的180日內，華融將向天行注資(特別是低本撥資最多10億美元)，發展天行的業務，作為擴展中國海外業務其中一個重要平台。天行公布重組後，股價在復牌後大幅反彈，3個交易日之內翻了一番，若升勢持續，有望挑戰4.5元水平。
本欄逢周六刊出
(筆者為證監會持牌人，無持有上述股份權益)
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