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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
在「大時代」來臨之下，內地、香港股市周一於人民銀行寬鬆流動性和政府加強「兩融」業務監管的相互作用下，表現震盪。中證監上周五發布加強兩融業務規範與監管的政策，不久，人行於周日傍晚發布大幅下調存款準備金率的消息，基於利多利淡消息交織，增加投資人的戒心，加速股市的高槓桿獲利套現賣盤，導致滬深股市下跌。
昨天午後，受中資金融股全線下滑拖累，大盤跌勢明顯加劇，上證綜合指數終盤下跌1.64%，於4,217.08點作收，單天跌幅為最近一個半月以來最多；深證綜合指數下跌2%作收，而創業板指數終盤亦下跌1.6%。滬深股市昨天的成交金額創天量新高，達到18,025.71億元人民幣，兩市價跌量增的格局，反映投資人的降槓桿意慾增加。
儘管中證監於上周五發布七方面規範「兩融」業務的政策後，隨即於翌日澄清加強規範「兩融」業務並非「鼓勵賣空、打壓股市」。中證監新聞發言人更表示，對「兩融」業務提出的七項要求，是對現有規定的重申和提醒，並非新的政策要求，希望市場不宜過度解讀。但市場普遍認為當下的股市槓桿規模差不多接近市場極限，故投資人偏向選擇鎖定利潤離場。
中央更積極穩增長保就業
事實上，人行是次的降準幅度，反映中央政府更積極穩增長保就業的決心。人行決定於4月20日起下調存款準備金率1個百分點，降幅遠超越市場預期，連對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降準1個百分點，以及對中國農業發展銀行額外降準兩個百分點，預計將釋出合共1.5萬億元的流動性，對風險資產有正面作用。
人行是次的行動，不但意味減息行動已如箭在弦，亦正反映出中央將會於短期內加大財政政策力度，來穩定經濟增長，紓緩失業上升壓力，預計中央政府短期內將加大基建投資力度，政策預期繼續有利相關股類。(筆者為證監會持牌人)
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