中銀香港：人民幣國債發行將刺激點心債市場復甦

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日前，中國財政部成功在金管局CMU系統上拍賣今年首批140億元（人民幣，下同）的國債，包括120億元面向機構投資者的國債及20億元面向外國央行的國債。中銀香港高級經濟研究員應堅表示，國債招標情況良好，申請額符合預期，有望帶動其他點心債發行。隨着離岸人民幣利率進一步回落，點心債發行可逐步走出年初的谷底，發行量將會增加。

今年面向機構投資者拍賣的國債包括3年、5年、7年、10年、15年及30年等6個年期，與去年同期相比，3年期國債平均接納息率上升，其他年期則有所下降，顯示離岸人民幣資金環境整體開始趨鬆。由於市場預期內地仍有減息空間，市場為保持長期投資回報，對於發行期較長的國債需求較為穩定。

財政部此次成功發行140億元國債可以起到市場穩定器作用。近期亞洲G3債市曾受歐美市場影響出現拋售潮，國債發行可穩住市場情緒，令點心債在不利的市場環境中逆市而行。本月10日人行第三次宣佈減息，引導人民幣融資成本迅速下降。3個月CNH拆息已回到3厘，多家銀行的3個月人民幣存款利息亦調低至3厘以下，點心債融資成本不斷下降，有利於發行情況好轉。下半年點心債市場將會明顯好於上半年。