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葉尚志 第一上海首席策略師
6月30日。港股出現跌後第一波彈升，恒指回企至26,000關口以上，如能進一步升穿26,500，可以確認尋底完成，大盤已找到了階段性底部位置。目前，雖然短期不明朗因素如希債問題和A股走勢，仍有待進一步消除，但是危中有機，在港股已出現了拋售後，撈底值博率亦已伴隨浮現，操作上，建議可以保持中性偏積極的態度。
港股回至良好台階
經歷了6月份的深度調整後，港股已回到了一個良好的台階，而內地、香港基金互認、「深港通」的推出、A股有望納入MSCI指數，是支持兩地股市的利好因素。
恒指出現平開後走高的行情，在盤中一度上升503點高見26,470，A股絕地反彈是刺激因素，然而，受制於「七．一」港股假期休市，資金趁高回吐先鎖定倉位，是可以理解的動作。恒指收盤報26,250，上升283點或1.09％，而國指收盤報12981，上升287點或2.25％。另外，港股主板成交量回降至1,558億多元，而沽空金額錄得有141.4億元，沽空比例有9.07％，空頭建倉有所收斂，但估計恒指要回升至26,500以上後，才可以引發空頭進一步回補。至於升跌股數比例是1130：514，而日內漲幅超過20％的股票有6隻。
A股3800點為政策底
目前，影響港股的外圍因素主要有兩個，一個是希債問題，另一個是A股走勢。希臘政府與債權人的談判，仍未有達成結果。希臘違約的風險依然存在，環球資金避險意識仍高，是以美國和德國國債市場，在近日都有資金流入的跡象，他們的債息率都回下來了。情況可以顯示資金在避險，但總算未致於無險可守，也就是說系統性風險基本仍受控。至於A股方面，政策面依然是支持的，對於股市以及實體經濟層面，都可以構成維穩的作用，而A股短期能否進一步彈升，主要是看市場信心是否重建恢復，但是估計政策底已在3,800水平建立。另外，在人行雙降後，一周shibor開始出現回軟，屬於正面利好跡象，資金成本可望下降，期待半年結過後、金融市場完成去槓桿過程後，銀行拆息有出現整體回降的機會。(筆者為證監會持牌人)
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