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韋君
內地經濟增速及A股存下行壓力,人行上周六(6月27日)宣布七年來首次「雙降」,並於翌日起正式將一年期存貸基準利率各下調25點子,至分別為2%及4.85%,同時向金融機構定向降準50點子,以支持「三農」或小微企業。不過人行的「雙降」舉措,對A股的刺激並不太大,上證綜指於周二「拗腰」反彈逾5%,昨日又掉頭回落超過5%,之前的進賬差不多打回原形。
儘管人行減息降準僅發揮短暫的撐市作用,惟據花旗估算,「雙降」料可釋放5,300億元人民幣的流動性。此外,人行在解釋出「辣招」時指出,是要促進經濟穩定增長,調整結構和降低社會融資成本,認為低物價水平和高於歷史平均的實際利率,都有利實施這次「雙降」。內銀被視為這次人行「雙降」的主要股,當中龍頭的建設銀行(0939)因估值偏低,又有較吸引的息率,可作為逢低建倉對象。
歐洲人民幣業務佔優勢
業務方面,建行繼上月中旬獲中國人民銀行(央行)授權,成為倫敦人民幣清算行,集團剛又與歐洲清算行簽署備忘錄,就離岸人民幣金融產品、金融基礎設施、客戶資源等方面開展全面合作,共同為離岸人民幣市場的參與者提供服務。根據協議,雙方將共同努力支持建行人民幣產品多地同時上市策略,即同一人民幣離岸基金實現多時區、跨市場的24小時全天候交易,覆蓋地區包括歐洲、亞洲、北美及南美等主要市場,在歐洲人民幣業務中佔優勢。
摩根士丹利日前發表報告表示,就此輪內地經濟改革重組下,良好政策組合及實質經濟增長仍然健康,有信心內銀股可望受惠,在合理存款定價下,料可支持內銀進一步獲得重估。該行重申建行(0939)、招行(3968)及重農行(3618)及為行業首選。大摩表示,上調對內銀股目標價23%至85%,反映風險利率回落、較低的系統性風險,及對目標價延伸至2016年,當中建行目標價由7.7元上調至10.2元,即較現價尚有44%上升空間。
就估值而言,建行現價市盈率僅6.24倍,在同業中只處於中游水平,而息率5.3厘,論股息回報則依然吸納。該股近日在退至6.78元水平獲支持,而外圍市況趨穩,其即獲大盤推高,周一收報7.08元。可考慮在7元附近部署中線吸納,博反彈目標暫看上月初阻力位的8元關。
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