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韋君
內地經濟增速及A股存下行壓力，人行上周六(6月27日)宣布七年來首次「雙降」，並於翌日起正式將一年期存貸基準利率各下調25點子，至分別為2%及4.85%，同時向金融機構定向降準50點子，以支持「三農」或小微企業。不過人行的「雙降」舉措，對A股的刺激並不太大，上證綜指於周二「拗腰」反彈逾5%，昨日又掉頭回落超過5%，之前的進賬差不多打回原形。
儘管人行減息降準僅發揮短暫的撐市作用，惟據花旗估算，「雙降」料可釋放5,300億元人民幣的流動性。此外，人行在解釋出「辣招」時指出，是要促進經濟穩定增長，調整結構和降低社會融資成本，認為低物價水平和高於歷史平均的實際利率，都有利實施這次「雙降」。內銀被視為這次人行「雙降」的主要股，當中龍頭的建設銀行(0939)因估值偏低，又有較吸引的息率，可作為逢低建倉對象。
歐洲人民幣業務佔優勢
業務方面，建行繼上月中旬獲中國人民銀行（央行）授權，成為倫敦人民幣清算行，集團剛又與歐洲清算行簽署備忘錄，就離岸人民幣金融產品、金融基礎設施、客戶資源等方面開展全面合作，共同為離岸人民幣市場的參與者提供服務。根據協議，雙方將共同努力支持建行人民幣產品多地同時上市策略，即同一人民幣離岸基金實現多時區、跨市場的24小時全天候交易，覆蓋地區包括歐洲、亞洲、北美及南美等主要市場，在歐洲人民幣業務中佔優勢。
摩根士丹利日前發表報告表示，就此輪內地經濟改革重組下，良好政策組合及實質經濟增長仍然健康，有信心內銀股可望受惠，在合理存款定價下，料可支持內銀進一步獲得重估。該行重申建行(0939)、招行(3968)及重農行(3618)及為行業首選。大摩表示，上調對內銀股目標價23%至85%，反映風險利率回落、較低的系統性風險，及對目標價延伸至2016年，當中建行目標價由7.7元上調至10.2元，即較現價尚有44%上升空間。
就估值而言，建行現價市盈率僅6.24倍，在同業中只處於中游水平，而息率5.3厘，論股息回報則依然吸納。該股近日在退至6.78元水平獲支持，而外圍市況趨穩，其即獲大盤推高，周一收報7.08元。可考慮在7元附近部署中線吸納，博反彈目標暫看上月初阻力位的8元關。
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