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葉尚志 第一上海首席策略師
7月7日。港股大盤在周一出現急滑後，周二依然反彈乏力，恒指仍受制於前一級微型浪底25,618以下，並且跌穿了25,000來收盤。目前，我們對於港股盤面的彈性，還是會比較關注，尤其是在已出現了持續下挫的背景下，但是市況依然是乏力反彈的話，可以顯示出盤面壓力仍沉重，後市有繼續尋底的傾向。事實上，港股現時所面對的資金面壓力仍大，一方面來自於港股通的持續淨賣出，另一方面，環球資金的套息平倉交易，對於包括港股在內的新興市場來說，也出現了新一輪的壓力。由於港股整體弱勢再度出現加劇深化，建議在操作上要保持謹慎、注意風控。
恒指出現先反彈後回壓，在盤中曾一度反彈203點高見25,439，但是仍受制於25,618以下，弱勢未能扭轉，而市場依然是處於普跌狀態，謹慎觀望氣氛濃厚，買盤積極性仍弱。恒指收盤報24,975，下跌261點或1.03％，而國指收盤報11,827，下跌404點或3.3％，率先跌穿了250日線11,885來收盤。另外，港股主板成交量回降至1,724億多元，沽空金額有150.9億元，沽空比例8.75％。至於升跌股數的比例是207：1531，而日內跌幅超過25％的股票有37隻，主要是中小股，市場對於後續資金流動性的關注繼續提升，中小股成為了拋售的對象。
港股通淨賣出構成壓力
現階段，港股正在面對資金面壓力，其中一方面，是來自於港股通的資金淨賣出。事實上，港股通已連續七日錄得淨賣出，周二的淨賣出金額有16.21億元，這是近期對盤面尤其是中小股構成壓力的原因。而一些在4、5月份曾出現了爆漲的「港A股」，其股價都已回跌至4月初時的水平，基本上是打回原形了。另一方面，希臘公投後，暫時未有引發到大規模的系統性風險，但是歐元區國債收益率，總體上還是保持高企不下的狀態，對環球套息交易繼續帶來平倉壓力。我們相信這是影響新興市場股市，在5月開始回跌的原因。而新興市場股市經過了6月份的盤整後，再度向下破底，MXFF指數在周一收報943.44點，創3個多月新低，對港股亦構成了負面拖累影響。
在面對資金面壓力下，加上市場觀察A股和希臘情況以致買盤積極性疲弱，都是令到港股未能擺脫弱勢的原因。技術上，恒指要盡快升穿25,618來扭轉弱勢，否則跌勢仍有延續傾向。操作上，在整體形勢未能穩定下來之前，建議要保持謹慎、提高風控以及預留現金。值得注意的是，港匯有走弱的趨勢，最新報1美元兌7.7550港元，如果進一步衝穿7.7600警戒線，將顯示外資加速流出。(筆者為證監會持牌人)
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