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匯業證券策略師 岑智勇
雖然近期A股及港股市況欠佳，但仍有不少企業對金融行業感興趣，例如漢華專業(8193)。漢華專業從事提供資產顧問和評估，企業諮詢、媒體廣告和融資服務。過去兩周，該公司作出兩項收購活動。
第一項是增持博信金銀業19%股份，作價3,400萬元，導致漢華專業持股由原來30%增至49%。博信金銀業為香港金銀業貿易場會員，計劃於不久後進軍內地，於主要城市建立銷售團隊。博信金銀業於3月底時資產淨值1,200萬元，2015年3月底止年度盈利315.6萬元。換言之，是次收購價相等於市盈率56.7倍、較其資產淨值溢價13.9倍。
表面上，這個收購價看來稍高，惟考慮香港金銀貿易場和上海黃金交易所於近日宣布正式啟動黃金滬港通，容許香港投資者於上海黃金交易所主板和國際板交易、亦容許內地投資者於香港金銀貿易場進行交易。早於去年8月。漢華專業經已購入另一間香港黃金和白銀交易商Boxin集團30%股份，顯示他們對金銀業市場未來前景充滿憧憬。
新媒體行業方興未艾
第二項，集團配售40億股新股、當中14億股售予財訊傳媒(0205)，每股作價0.1元，全部涉及資金4.0億元。經此配股後，漢華專業發行股數由原來 857,968,600股擴增至4,857,968,600股。原來大股東兼董事總經理葉國光持股權由36.23%降至6.40%、財訊傳媒佔 28.82%。據了解，財訊傳媒於內地提供廣告代理服務，分銷書籍和雜誌。而於去年11月漢華專業亦收購了內地常熟社區媒體宣傳營運商Golden Vault 80%股份，顯示引入財訊傳媒有助拓展這方面業務。
雖然近期個別香港傳統媒體相繼結業，但新媒體業務卻方興未艾。事實上，除了漢華專業外，本欄早前點評過的鴻寶資源 (1131)，近期也涉足媒體及廣告業務，足見新媒體及廣告行業仍具魅力，獲投資者垂青。
漢華專業是次集資所得4億元，當中1億元用以提早償付於去年11月所發行之1.1億元承兌票據，1.5億元發展證券業務，1億元用以投入放貸業務。該公司剛於去年12月收購Alright集團，作價2,800萬元。Alright在港擁有放債人牌照提供個人貸款、個人和企業按揭等融資業務。
基本面上， 漢華專業於2015年3月底止年度營業額4,598.3萬元、下跌48.26%；虧損1.272億元、前年度盈利3,128.2萬元。業績由盈轉虧主要是於一間聯營機構Boxin集團投資減值2,677.6萬元；以及貿易應收款項減值7,729.4萬元，導致其貿易應收款項由前年1.20億元大幅降至 2,038.2萬元，相信未來再減值需求大降。
連番收購未來發展明確
從去年底至過去兩周連番收購，漢華專業未來發展方向明確，朝金銀業、媒體廣告、放貸業務三線發展。隨着於去年度(2015年3月底止)大刀闊斧減值，有助今年度業績扭虧為盈，步入收成期。漢華專業的定位較為獨特，不易在市場上找到具可比性的企業，但仍具一定留意價值。
本欄逢周六刊出(筆者為證監會持牌人)
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