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國浩資本
華能新能源（0958）的股價自公司於7月14日發盈喜之後變化不大。恒生指數和國企指數則在同期分別跌2.5%和6.0%。本行相信有強勁盈利支持的公司將繼續跑贏大市。華能新能源身為中國領頭的風力發電商（根據已安裝的風電裝機容量計在2014年年終佔中國風電市場的8%），將於8月18日公佈其將會按年上升超過50%的中期業績。
公司2015年上半年的總發電量達7,892GWh，按年升30%。其中風力發電量按年增長29%至7,512GWh，而太陽能發電量則按年升66%至380GWh。公司發電量增長的主要原因為利用小時有所改善和發電裝機容量的增加。其2015年上半年的風電裝機利用小時按年升12%至1,080小時。公司準備在2015年提高其發電裝機容量25%至2,000MW，其中800MW已經在2015年上半年完成。
中國自2014年11月以來已經將其一年貸款利率下調1.15%，利好普遍負債水平較高的電力公司。截至2014年12月31日，華能新能源的淨負債為364億元人民幣，佔股東資金的226%。公司在2014年的平均債務成本為7.6%。這意味着公司每在債務成本減少一個百分點中將會節省約3.6億元人民幣的總利息支出。
預期今明年盈利料高增長
本行就公司較佳的盈利增長可見度、良好的行業前景及中國有可能再次減息的因素下，建議買入華能新能源。根據彭博數據顯示，公司的盈利在2015年和2016年將升至17.6億元人民幣和22.6億元人民幣，分別按年升57%和28%。其2015年和2016年的每股盈利將分別升45%和26%至0.18元人民幣和0.23元人民幣，估值只相當於14.5倍和11.6倍的2015年和2016年市盈率。本行的12個月目標價為3.85元（昨天收市3.23元），相當於13.9倍的2016年市盈率，等同於公司前三年的平均預測市盈率。市場共識目標價為3.94元。
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