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■內地加大力度興建龐大的鐵路網絡， 希望交通便利有助帶動經濟活動，也為前期鐵路股造好增添動力。 資料圖片
香港文匯報訊（記者 周紹基）中國已成為世界第二大經濟體，一舉一動對周邊國家及地區的影響自然愈來愈大，香港對此非常了解，例如推出「個人遊」、「CEPA」措施，就引領香港經濟走出03年「沙士」的低谷。其他國策對港股的影響也更顯著，正面看是有炒作「國策股」的空間，中央有如「點石成金」；但負面影響則令港股也變成「政策市」，投資決定在於國策的轉向，企業的盈利、PE都變得不重要。一旦政策不利，便會打擊市場氣氛，這也成了港股的另一「新常態」，好像今次人民幣突然貶值，便令港股面對新一輪震盪。
國策有利有淡 投資難預算
過去的國策中，「個人遊」政策可謂令港人感受至深，本港零售業及舖租市場出現翻天覆地的變化，而政策宣佈之時，本港的零售股即時被炒起；現時收緊個人遊，又令零售股跌個四腳朝天。其後陸續登場的「家電下鄉」、「汽車下鄉」政策，令資金炒作家電股及汽車股，積極地開發資源及修橋起路，也推動了水泥股、煤炭股、礦業股等走勢。但其後遇上08年金融海嘯，商品價格下跌之餘，經濟收縮也令內地產能過剩，上述股份已不復當年勇。
不過，「國策股」仍然推陳出新，幾年前有「煤電聯動」、「新能源開發」、「4G基建」，令電力股、新能源股及電訊科技股有資金流入。其後內地樓市熾熱，內地就提出「國八條」調控房地產，令內房股及內銀股，有段長時間均「叫苦連天」。
到了2014年的四中全會，宣佈聚焦深化改革，其中「城鎮化」、「強化國安體系」、「一帶一路」、「互聯網+」、「農村土改」、「國企改革」等，令大量資金流入多個板塊，當中涉及的股份極廣泛，包括了軍工股、船舶股、環保股、醫藥股、科技股、鐵路股，以及一些有機會大改革的巨型國企，如石油企業、電訊企業、航運企業、電力企業等。
到「滬港通」政策推出，兩地資金進一步交流，其後內地傳媒大張旗鼓，鼓勵投資者炒股，令A股飛升，推高股市亦被視為「國策」的一部分。及後A股從高位回落，中央要出手救市，甚至大量A股公司停牌、暫停沽空、要求機構回購股票等等，結果令投資者無法沽出A股下，利用港股作為造淡主戰場，令港股成為「中外大鱷」的「提款機」，也令到一些保守型資金撤離港股。
政策風險增 憂失原來特色
至於上周人民幣突然貶值，雖然有人認為這是人民幣國際化改革的必經階段，但有關動作依然使港股感受到「震盪」。豐盛金融資產管理董事黃國英表示，在國策的影響下，A股的投機性明顯較大，歐美股市則夠穩陣，港股卻夾在中間，升幅不如A股，但政策風險與不明朗因素有增無減，使港股失去了原來特色。
展望未來，AH差價將繼續拉闊，中央救A不救H，A股有資金優勢，而救市行動被外資視為對市場機制的破壞，外資很可能撤離H股。黃國英解釋了近日A股回升但港股卻呆滯的主因，「要對賭的話，應該選擇A股市場，AH差價升越兩倍也不出奇；但要投資就應投資美股。港股定位『兩頭不到岸』，正在失去吸引力。」
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