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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
踏入9月中，全球市場的焦點，非聯儲局加息一事莫屬。說是焦點，當然是焦點。今次聯邦市場公開委員會開會，傳媒上的報道，皆因視為有史以來最重要的一次。
原因不難明白，經過金融海嘯的非常時期非常手段，由量寬到退市，到目前談加息談足一年有多，結果如何自然備受關注。投資者都明白，過去幾年不平凡的一頁，量寬大概既光榮完成任務，稍後將換成為正常的加息周期，象徵一個時代的終結。
事實上，加息減息，本來只是平常不過的事，不同地方的央行，也會因應不同的經濟環境，而在貨幣政策有所調節。當然，也不是所有地方都可以運用這種力量的，貨幣上跟其他貨幣掛了鈎，例如港元，香港便沒有貨幣政策的自主性。
同理，希臘運用歐元，貨幣政策上，只能跟大隊，即使本身經濟多不濟，也不可能有主動積極的餘地。當然，希臘的慘是慘在連財政政策也無計可施，換言之，是等待出事或出局的形勢。
全球見證一次成功救市經驗
言歸正傳，美國今次的動作，由2009年至今，漂亮之至，全球各地不同國家的人，見證了一次成功的救市經驗。說起來，金融海嘯演得最烈時，不是人人認為美國這個金融大國已經完了嗎？
可是，就憑央行堅持以正確的理念，再加上務實的作風，提高透明度，增加與市場溝通，盡可能把外界與央行本身的想法貼近。結果是，投資者的確認為央行有駕馭經濟的能力，讓其發揮調節的功能，而不去挑剔太多。
是的，投資者的取態，究竟挑剔與否，往往成為整件事的成與敗的關鍵。信心的建立，絕不容易，要破壞卻易如反掌，今年年中Ａ股的跌勢，以及隨後外界的反應，即可見一斑。
是的，投資者不輕易相信任何事。一般以為，投資市場上，大眾都是輕舉妄動，容易聽信他人，不肯思考，沒有邏輯。不錯，有不少時候，這些人性傾向都可以在投資者身上表露無遺。
事實上，不只大眾，連精英階層或專業人士，業內最富經驗的，其實亦免不了有這些傾向。
真金白銀押注不會魯莽行事
然而，若因此便以為央行可以隨便輕鬆地操縱投資大眾的，則顯然是不了解。有時傾向胡亂聽信，可能只是當時，胡亂聽信的預期代價不太大，大家在風險評估上，已經有一定心理準備。
相反，若真要大力押注，涉及重大方向上的抉擇，投資者往往會非常理性，願意多花時間去了解，花精神去學習；更要透過具體而可見的證據，例如身邊熟悉的人的賺錢經驗，才可真正說服之。
否則，一切只流於表面或概念層面上的認知，對其下決定買賣，尤其對其財富佔比較重，對其表現有較大影響的，都不會如此魯莽行事的。
臨轉變一刻 局方功力受考驗
以此觀之，聯儲局絕對成功，起碼在金融海嘯後量寬至今，一直做得出色。
問題在，如今要由非常時期，轉入正常時期，終有一點是加息開始，以往可以一直維持寬鬆，所以保持一致便可，如今是轉變一刻，純粹增加透明度或溝通，也未必完全有用，聯儲局功力如何，今次見真章。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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