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韋君
港股夜期上周五掉頭急挫312點，而美股道指也大跌近290點完場，料勢令本地投資氛圍逆轉，何況恒指近日反彈連番於22,000點關附近遇阻，在不進則退下，短期市況調整恐難避免。不過，美國聯儲局已押後了加息時間，中央又進一步加大救市力度，過度看淡也屬不宜，趁調整市低撈績優股仍不失為可取的投資策略。作為內地最大農商行的重慶農村商業銀行(3618，簡稱重農行)，因較早前派發的成績表對辦，近日股價走勢亦已改善，若遇市況調整，該股可考慮作為低吸之選。
重農行發佈2015年上半年經營業績報告顯示，上半年實現營業收入105.28億元(人民幣，下同)，同比增長11.04%；上半年純利38.88億元，同比增長8.26%。利息收入仍是該行主要的收入來源，利息淨收入在營業收入中佔比為92.82%，但隨着利率市場化的深入，該行淨利差由去年同期的3.16%下降至3.04%。
不過，期內集團手續費佣金收入增長強勁，主要來自理財和銀行卡業務。上半年公司實現手續費及佣金淨收入6.84億元，按年增長71.97%；佔比按年上升2.30個百分點至6.50%。手續費佣金收入同比增長68.8%，主要來自資金理財和銀行卡業務，分別貢獻手續費收入增速39.8和21.8個百分點。資金理財手續費收入3.69億元，按年增長84.72%，主要是代客理財業務快速增長所致。
截至今年6月末，該行資產規模達6,727.81億元，較上年末增長8.71%。上半年該行資產增量中，發放貸款和墊款、投資證券分別佔比42%、88%，尤其是投資證券較上年末增長40.06%，在總資產中的佔比也由19.02%升至24.51%。據悉，該行上半年新增發放貸款和墊款224.03億元，上半年增量集中在製造業、水利環境和公共設施管理業、房地產業。
受惠渝市經濟增速續跑贏
雖然集團業績勝預期，但該行核心一級資本充足率9.32%，環比下降0.63個百分點；資本充足率11.51%，環比下降0.68個百分點，主要受政策和市場因素影響，資金市場高利潤產品向高風險權重資產集中，集團上半年風險資產增長較快。但集團較同業優勝之處是，業務經營的重慶市，在上半年全國經濟增速普遍下行的趨勢下，該市經濟增速依然逆勢上行，GDP增速高達11%，較去年全年增速提高0.1個百分點，繼續領先全國。
就走勢而言，該股上周五收報4.68元(港元，下同)，仍受制多條重要平均線，但收市價已為近月高點，其10天線(4.37元)短期有蓄勢上破20天線(4.48元)之勢，而該股今年預測市盈率約4.74倍，在同業中估值偏低。至於重農行息率約5.5厘，則較不少同業為高。此外，該股市賬率0.84倍，估值也屬偏低。現水平收集博反彈，中線目標為上月高位阻力的6元關。
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