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信達國際
海昌海洋公園控股(2255)為全國最大的海洋主題公園運營商，共營運8個主題公園。於2015上半年，集團購票人數錄得14.5%增長，帶動公園收入按年增長18%。由於公園營運成本大部分為固定成本，故受益於經營槓桿，集團公園業務的EBITDA按年增長68.5%。
首三季購票人次809萬
集團剛公告今年首三季購票人次按年增長8%至809萬人，當中第三季按年增長4%，考慮到其天津主題公園人流受天津倉庫爆炸事件影響，而同時第三季為暑期旺季，部分較成熟的樂園承接力已接近飽和，我們認為第三季的表現已不錯。隨着天津公園人流有所回復，相信集團能實現我們預期6%的全年購票人次增長。另外，集團的首個小型海洋公園項目最近亦已於瀋陽萬象城開業，倘若首個項目取得理想成績，集團可於較短時間內複製至其他城市。
浦東建海洋公園獲核准
集團在上海海昌極地海洋公園項目已取得上海市發改委的正式核准，預期此項目的建設將全面展開。該項目未來將與迪士尼成為上海浦東兩個最重要的景點，並成為集團的旗艦項目，因此項目建設如期展開將有利市場信心。
集團現價相當於約9倍的2016年EV/EBITDA，與國際同業的估值水平相若，但集團現有主題公園的入場人次增長高於同業，加上上海項目及小型海洋公園的增長潛力，估值有進一步上升空間。
股價自8月下旬開始形成一條短期升軌，14日RSI一直處於50以上水平，有利股價續試短期高位，建議趁回調吸納，目標價1.98元。
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